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国证国际港股晨报主要内容总结

一、 美股与港股市场表现

• 港股：本周一港股高开低走，连跌三日，恒指收盘下跌0.41%，报19150点。全天成交额达1833亿元，录得约16%的增长。跌市中港股通净流入资金1202亿元，但较前一日减少53%。
• 个股：快手-W、新东方-S、美的、龙蟠科技-H等表现活跃，涨幅较大。新世界、被剔出恒指及获纳入科指相关个股表现不佳。
• 板块：12个恒生综合行业指数中，4个上涨，8个下跌。医疗保健、能源、工业、通讯板块领涨，涨幅在0.02%至1.1%之间。资讯科技、材料、综合企业、地产建筑板块领跌，跌幅达-0.48%至-0.94%。

二、 美国相关动态与市场展望

• 美股：昨日美股三大指数全线收涨，道指、标普500、纳指分别上涨0.99%、0.30%、0.27%。
• 政策与预期：
  • 特朗普提名的贝森特（Scott Bessent）接任财长。贝森特强调优先处理减税，希望能实现特朗普减税承诺，并将措施永久化，使其成为常规政策。关税和削减政府开支也是其任内关注点。他希望维持美元全球储备货币地位，并提出了"3-3-3"经济政策，包括降监管、增GDP、控赤字与增产石油。
  • 近期特朗普表示，将对中国商品加征10%关税，并对墨加所有商品征收25%关税。他也再次提及毒品问题，指责中国未能有效阻止芬太尼流入美国。
  • 明尼阿波利斯联储行长卡什卡利对通胀缓慢下降表示略有信心，但也警示特朗普的关税政策可能推高通胀，地缘政治风险是首要因素，并强调美国生产力状况会影响中性利率水平。

三、 今日重点与展望

• 国证观点：短期看好美股行情，尤其是银行股和中小盘股。

四、 拼多多Q3业绩点评

• 业绩概况：Q3总营收同比增长44%至9935亿元，略低于市场预期，但优于行业平均水平。其中交易服务收入增长显著（72%），在线营销服务收入增长相对平稳（24%）。净利润（包括标准GAAP和Non-GAAP）同比增长均超过60%。
• 战略转舵：公司加大高质量发展战略执行，增加了100亿元的费用减免计划，并升级了物流及售后服务支持，以赋能优质商家，推动平台健康发展。
• 挑战与长期发展：公司承认面临激烈的市场竞争等外部因素，因此收入增长可能放缓、利润率可能下降。不过，其投资已开始显效，商家反馈积极。
• 投资建议：基于估值、业绩表现和新业务潜力，维持“买入”评级，目标价对应105x/86x市盈率估值，并重申1320美元/ADR的目标价。
• 风险提示：竞争持续、新兴电商崛起、政策法规变化、全球业务不确定性。

请注意：本总结由我的分析生成，请参考原文报告中的声明及免责声明。