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瑞达期货尿素市场周报（20230928）

1、行情回顾

本周国内尿素市场大幅下跌，山东地区中小颗粒出厂价周均价下跌170元/吨，现货价格领跌全国。

2、产量与库存

上游产能利用率及产量

• 产量：中国尿素周产量环比增加64.1%，创历史新高。龙头省份产量普涨，个别区域有降幅。
• 开工率：尿素产能利用率环涨4.89个百分点至81.05%。

库存变化

• 企业库存：本周整体库存量环比增加44.29%，成本支撑逐步削弱。
• 港口库存：主力港口库存量单周降幅达41.79%，区域性差异明显。

3、下游需求

• 农业需求：秋季用肥节奏推迟，复合肥装置开机率单周下降，预计后期订单量将缩减。
• 工业需求：板材类需求仍处低位，地产板块预期偏弱。

4、产业链动态

• 出口：8月尿素出口环比骤减，出口依赖度下降，内销压力转增。
• 上下游衍伸品：
  • 三聚氰胺开工逆势上涨，与尿素关联度高。
  • 复合肥行业进入季节性淡季，装置减产预期渐浓。

5、价格与基差

• 内外价差：国产尿素进口成本抬升，FOB出口价持稳。
• 现货基差：国内主产区现货价格走弱，基差收窄至364元/吨。

6、期货市场表现

• 主力合约：郑州UR主力合约震荡下行3.53%。
• 价差结构：UR1-5价差扩大至133点，价差结构偏陡。
• 资金情绪：前20席位净空头持仓显著增长，远月合约抛压明显。
• 仓单：仓单数量维持低位，支撑力度有限。

风险提示

• 星期假期临近，终端采购将显著收缩。
• 国际局势及原油走势将联动影响价格波动。

研究员

• 蔡跃辉（期货从业资格F0251444，咨询证书Z0013101）

助理

• 尤正宇（F03111199）、郑嘉岚（F03110073）