20181009-法国巴黎银行-Brazil_DI__Target_reached__strategy_in_the_middle_of_the_rally_8页_416kb

报告摘要

本文档由BNP Paribas Brasil S.A.的策略团队撰写，主要讨论巴西DI（Discount Index）期货的交易策略。文档内容聚焦于当前市场走势、策略调整及法律披露信息。

市场表现：DI FRA Jan-21s-20s在短时间内达到10%的目标，这是自2017年以来团队最青睐的交易策略之一。该策略在2018年第一季度曾达到9.50%的收益，并在最近一个月持续表现良好。
当前持仓：当前DI策略的总头寸为30,000美元DV01（Dollar Value of a 1 basis point move），尽管较大，但仍低于此前在总统选举前建议的50,000美元DV01。
策略调整：由于市场当前定价与BNP Paribas经济学家的政策预期存在显著差距，团队决定调整策略：
- 将50%的头寸（15,000美元DV01）目标调整为9.75%。
- 对另外50%的头寸（15,000美元DV01）进行止盈操作。
具体操作：8日（10月8日）已对FRA Jan-22s23s的接收方头寸进行止盈操作，收益率为+217个基点。
全年收益：截至当前，DI 21s20s策略的年累计收益为820万美元。

市场预期差异：尽管市场已出现显著上涨，但DI曲线定价仍与BNP Paribas经济学家的政策预期存在较大差距，这为策略调整提供了依据。
法律披露：
- 本文件由BNP Paribas集团内的策略师和经济学家团队撰写，不构成独立研究，可能涉及利益冲突。
- 该文件属于营销沟通，不构成投资建议，也不构成任何投资产品的要约或招揽。
- 本文件可能包含模拟绩效数据，仅用于说明目的，不保证未来结果。
- 文档中的价格信息仅为参考，不表示实际交易条款。
- 文档中的信息可能涉及BNP Paribas及其关联公司在相关产品中的利益关系，包括作为市场做市商、顾问或投资者等角色。
适用范围：
- 仅适用于专业客户和合格对手方（根据MiFID II定义）。
- 适用于在投资、税务、法律等方面具备专业经验的个人。
- 该文档不构成任何投资、税务、法律或财务建议。
- 涉及的金融工具可能在某些司法管辖区或针对某些投资者类别不可交易。

美国披露：
- 本文件可能涉及未在美国注册的证券，仅适用于合格机构投资者（QIBs）或非美国人士。
- 交易需通过BNPPSC（BNP Paribas Securities Corp.）进行，除非有其他法律授权。
- 本文件可能包含标准化期权的特征与风险，仅适用于已收到相关风险披露文件的人员。
其他地区披露：
- 英国：由BNP Paribas伦敦分行发布，受ECB和ACPR监管。
- 法国：由BNP Paribas SA或BNP Paribas Arbitrage发布，受ECB和ACPR监管。
- 德国：由BNP Paribas在德国的分支机构发布，受ECB和ACPR监管，同时受BaFin有限监管。
- 比利时：由BNP Paribas Fortis SA/NV发布，受ECB和比利时国家银行监管。
- 爱尔兰：由BNP Paribas在都柏林的分支机构发布，受ECB和ACPR监管。
- 意大利：由BNP Paribas意大利分行发布，受ECB、ACPR和CONSOB监管。
- 荷兰：由BNP Paribas Fortis SA/NV荷兰分行发布，受ECB、比利时国家银行及荷兰金融市场监管局（AFM）监管。
- 葡萄牙：由BNP Paribas葡萄牙分行发布，受ECB、ACPR及葡萄牙银行监管。
- 西班牙：由BNP Paribas在马德里的分支机构发布，受ECB、ACPR及西班牙银行监管。
- 瑞士：仅适用于“合格投资者”，包括受监管的金融机构、保险机构、养老金和专业财务操作公司。