20210602-兴证国际证券-联想集团-00992.HK-营收增速创十年新高_智能化转型带来新亮点_5页_616kb

联想集团（00992.HK）证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了联想集团（00992.HK）在2021年财务表现及市场动态，指出公司在智能化转型和全球市场拓展方面取得显著进展，整体业绩表现强劲。报告提供了财务数据、业务增长情况、区域表现及未来展望等关键信息，同时给出投资建议与风险提示。

主要财务指标

*净利率：公司权益持有人应占溢利率

数据来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理

主要观点

1. 营收与利润显著增长

• 季度营收：2021财年第四季度（CY21Q1）营收达156.3亿美元，同比增长48%，创近十年最快增速。
• 全年营收：FY2021全年营收607亿美元，同比增长20%。
• 利润表现：税前利润17.7亿美元（同比增长74%），净利润11.8亿美元（同比增长77%），盈利能力显著提升。

2. 三大业务板块同步增长

• PCSD（个人电脑和智能设备）：FY21Q4营收124亿美元（同比增长46%），全年营收485亿美元（同比增长22%）。
• MBG（移动业务）：FY21Q4营收16.24亿美元（同比增长86%），全年营收57亿美元（同比增长9%）。
• DCG（数据中心业务）：FY21Q4营收16.06亿美元（同比增长32%），全年营收63亿美元（同比增长15%）。

3. 区域市场表现亮眼

• 中国区：FY2021营收143亿美元（同比增长31%），PC销量和销售额市场份额分别为38.6%和41.6%，连续三年创历史新高。
• 亚太区：FY2021营收118亿美元（同比增长5%）。
• 欧洲/中东/非洲：FY2021营收159亿美元（同比增长28%）。
• 美洲：FY2021营收188亿美元（同比增长16%）。

4. 智能化转型带来新增长点

• 软件与服务业务：作为智能化转型的核心方向，未来增长潜力大。
• 市场趋势：疫情推动了在家办公、在线学习和电子商务等需求，PC市场有望维持高景气周期。
• 应用升级：智能制造、零售、教育等领域的需求增长将为公司带来新的业务增长点。

关键信息

• 成本控制与价格调整：全球半导体涨价导致零部件成本上升，公司会通过优化成本结构和适度提价来应对成本压力，但不会率先提价。
• 投资建议：公司是全球PC行业龙头，拥有强大的产品组合和全球布局，投资评级为“买入”，预计未来3-5年营业额和盈利将有改善。
• 风险提示：PC行业景气度下行、零部件缺货风险。

投资评级说明

分析师信息

• 分析师：洪嘉骏
• 邮箱：hongjiajun@xyzq.com.cn
• SAC编号：S0190519080002
• SFC编号：BPL829
• 联系人：李佳勋
• 邮箱：lijiaxun@xyzq.com.cn

其他重要信息

• 信息披露：公司履行了必要的信息披露义务，客户可查询相关静默期安排及关联公司持股情况。
• 财务权益及商务关系：兴证国际证券有限公司及其关联公司与多家企业存在投资银行业务关系。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成买卖证券的要约或邀请，使用本报告可能产生风险，公司不承担相关法律责任。

总结

联想集团（00992.HK）在2021年实现了营收与利润的大幅增长，特别是在PC业务方面表现突出，全球市场份额稳居第一。公司通过智能化转型和组织架构调整，提升了盈利能力与市场竞争力。未来，软件与服务业务、5G移动业务以及数据中心业务的增长潜力值得期待。尽管存在PC行业景气度下行和零部件缺货等风险，但整体来看，公司具备较强的市场地位与增长动力，投资建议为“买入”。