20240708-银河期货-高库存压制_纸价反弹乏力_19页_689kb

当前纸浆及纸张市场整体呈现供需双弱格局，高库存压力抑制价格反弹。需求端疲软，终端消费不振，仅零星补库；供应端受检修等影响减少，但整体出货缓慢，库存维持高位或小幅波动。原料成本支撑有限，木浆价格下行，废旧黄板纸震荡调整。总体市场信心不足，建议投资者谨慎观望。

瓦楞纸市场周均价环比降2%，供需平衡偏紧，终端需求疲软导致二级厂开工低位，纸企出货促销，利润空间缩窄27%。库存天数均值147天，虽小幅下降，但总库存超120万吨；华南、西南地区库存上升，因订单不振。

双胶纸周均价环比微降1%，供应减量43%因检修和交叉排产，需求支撑弱，原纸消耗慢，库存增至1025万吨，环比增5%。成本方面，木浆价格回调，毛利率好转，但局部倒挂问题存续。

箱板纸产量环比降3%，毛利环比降53%受原料成本上涨拖累，价格稳中偏弱，全国平均库存天数173天，环比增1天，接近240万吨高位。产量虽小幅下滑，但需求跟进不足加剧累库。

铜版纸开机率降至538%，产量环比降161%，主要因需求有限和淡季影响，毛利改善。库存432万吨，环比降18%，但终端采买清淡，去库压力大。

原料方面，废旧黄板纸均价环比涨3%，进口瓦楞纸价格震荡；木浆价格大降30%，支撑成本面变动。整体数据表明，行业面临需求瓶颈和库存累积，价格反弹乏力，建议侧重中长期跟踪，避免短期追涨。