2019年汽车行业8月数据分析：行业复苏逻辑不变，强调分化是当前主旋律-20190930-申万宏源-33页_2mb

2019年8月中国汽车行业分析总结

核心内容

2019年8月，中国汽车行业呈现小幅波动的批发销量增速，整体行业处于弱复苏阶段。8月全国汽车批发销量为196万辆，同比降幅扩大至6.9%。狭义乘用车批发销量同比下降9.06%，其中轿车、MPV跌幅较大，SUV略有回升。零售端销量环比上升5.1%，但同比下滑17.55%，行业复苏逻辑未变，但终端需求复苏略低于预期。预计9-12月销量增速将逐步恢复，分别为-9%、2%、8%、9%。

主要观点

• 行业复苏逻辑不变：尽管销量出现波动，但整体行业仍处于销量底部回升过程中，市场预期逐步改善。
• 分化加剧：市场表现呈现明显分化，日系、德系品牌表现优于其他品牌，而自主品牌在部分细分市场表现突出。
• 折扣减少：9月大部分品牌折扣率继续减少，自主品牌降幅最大，合资品牌次之，豪华品牌折扣稳定。
• 库存控制良好：8月经销商库存预警指数为59.4%，环比下降2.8个百分点，库存保持在合理区间。
• 新能源市场：补贴退坡导致需求透支，8月新能源汽车销量同比下降14.8%，但市场渗透率保持在4.4%。

关键信息

1. 车市批发端增速小幅波动，跌幅至6.9%

• 全国汽车批发销量：8月为196万辆，同比降幅达6.9%。
• 狭义乘用车：8月批发销量为162.3万辆，同比下降9.06%。
  • 轿车销量为77.7万辆，同比下降14.5%。
  • SUV销量为74.7万辆，同比下降1.09%。
  • MPV销量为9.9万辆，同比下降17.4%。
• 广义商用车：8月批发销量同比下降3.1%，其中微车销量降幅最大。

2. 结构：零售销量小幅调整，日系品牌表现突出

• 国别零售销量：8月自主/欧/美/韩系零售销量同比分别下降14.9%/37.7%/27.2%/21.7%，日系车销量小幅上升0.3%，德系品牌销量同比上涨1.9%。
• 乘用车销量前十车企：自主品牌占据3席，前十车企合计市场份额为48.9%。
• 零售销量：8月乘用车零售销量为144万辆，环比上升5.1%，但同比下滑17.55%。

3. 车型：行业边际回暖过程中部分车型表现亮眼

• 轿车市场：大众朗逸、速腾销量表现突出，8月速腾销量同比增长223.4%，1-8月朗逸销量达25.1万辆，夺得销量冠军。
• SUV市场：哈弗H6销量下滑，但本田CR-V、北京现代全新IX35表现亮眼，8月销量分别增长182%和27.1%。
• 豪华品牌：奔驰、宝马、奥迪等品牌在8月销量均有显著增长，如奥迪Q5L销量增长455.40%。

4. 新能源：补贴退坡后需求透支，8月销量同比下降

• 新能源汽车销量：8月销量达8.6万辆，同比下降14.8%。
• 新能源乘用车：销量为7.97万辆，同比下降11.4%。
• 新能源商用车：销量为0.57万辆，同比下降44.8%，其中纯电动车占比高达99.8%。
• 市场渗透率：8月新能源汽车渗透率为4.4%，略低于历史最高水平。

5. 折扣与库存

• 折扣变化：9月大部分车型折扣持续减少，其中自主品牌降幅最大，如长城汽车回收2.7pct，合资品牌次之，豪华品牌折扣稳定。
• 库存预警指数：8月为59.4%，环比下降2.8个百分点，同比下降9.04%。

投资建议

• 行业处于弱复苏阶段：建议关注具备核心竞争力的公司，如爱柯迪、华域汽车、星宇股份、均胜电子、新泉股份。
• 乘用车推荐：市占率持续提升的日德产业链企业，如上汽集团、广汽集团。
• 板块优势：零部件板块优于乘用车板块，特别是具备α属性的公司。

风险提示

• 车市折扣与销量数据改善不及预期：可能影响行业复苏进程。

数据图表

• 图1：8月汽车批发销量达195.8万辆。
• 图2：汽车批发销量降幅达-6.9%。
• 图3：8月中国保持世界最大销售市场地位。
• 图4：2018年中国汽车千人保有量达172辆。
• 图5：狭义乘用车8月批发销量同比下降9.06%。
• 图6：轿车8月批发销量同比下降14.5%。
• 图7：SUV8月批发销量同比下降1.09%。
• 图8：MPV8月批发销量同比下降17.4%。
• 图9：除MPV销量同比下降幅度缩小，轿车、SUV销量同比降幅扩大。
• 图10：乘用车零售销量环比上升5.1%。
• 图11：国六升级区域销量下滑20%。
• 图12：非升级区域零售销量下滑13%。
• 图13：预计零售销量自10月开始转正，9-12月增速分别为-9%、2%、8%、9%。
• 图14：广义商用车批发销量同比下降3.1%。
• 图15：重中轻卡批发销量同比下降0.2%。
• 图16：大中轻客批发销量同比下降0.4%。
• 图17：微车批发销量同比下降11.5%。
• 图18：日、德系车系零售销量稳中有增。
• 图19：1-8月日系、德系车市占率上升，自主份额略有下降。
• 图20：8月大众速腾销量同比增长223.4%。
• 图21：1-8月大众朗逸累计销量增长378.9%。
• 图22：8月大众途观销量同比增长167.9%。
• 图23：1-8月SUV销量分化，北京现代全新IX35增长27.1%。
• 图24：8月大众宝来销量增长显著。
• 图25：1-8月大众朗逸NB销量增长亮眼。
• 图26：8月奥迪Q5L销量增长455.40%。
• 图27：1-8月本田CR-V销量增长133.67%。
• 图28：新能源汽车8月批发销量下降14.8%。
• 图29：新能源汽车渗透率维持4.4%。
• 图30：新能源乘用车销量为7.97万辆。
• 图31：新能源商用车纯电动渗透率高于乘用车。
• 图32：前五大销量厂商月度销量走势。
• 图33：前五大厂商集中度较去年同期下降2.1pct。
• 图34：限购城市为主要销量贡献区。
• 图35：新能源车中轿车销量占比小幅回落至71.7%。
• 图36：A级车销量占比逐步提升。
• 图37：9月大部分车型折扣持续减少，微型及小型轿车减少最为明显。
• 图38：9月3/4品牌折扣率减少。
• 图39：9月约3/4品牌持续减少折扣，新增1/4品牌折扣变动率由正转负。
• 图40：9月主要合资品牌折扣环比全面减少。
• 图41：9月自主品牌折扣全面减少。
• 图42：比亚迪整体折扣率减少，宋系列降幅达3.64pct。
• 图43：9月上汽大众所有车型折扣率均超过8%。
• 图44：9月一汽大众C-TREK蔚领折扣率最高达19.25%。
• 图45：9月一汽丰田皇冠、卡罗拉折扣率涨幅超2pct。
• 图46：9月长安福特金牛座折扣率最高达12.44%。
• 图47：9月豪华品牌折扣稳定，奔驰、宝马小幅减少。
• 图48：8月经销商库存预警指数环比下降2.8pct。

表格数据

• 表1：2019年8月汽车分车型销量。
• 表2：1-8月前十大车企排名维持稳定。
• 表3：吉利排名爬升最快，一汽大众份额持续提升。
• 表4：前二十车企中近半零售销量边际回暖。
• 表5：2019年车企销量目标整体完成度符合预期。
• 表6：A00级领域前三甲为宝骏E100、eQ电动车、欧拉R1。
• 表7：A0领域前三甲为元EV、北汽EX系列、传祺GE3。
• 表8：A级车前三甲分别为北汽EU系列、卡罗拉及比亚迪e5，市占率分布较均衡。