20241223-国都证券-食品饮料行业周报_短期大众品有催化_25年行业拐点可期_5页_870kb

食品饮料行业周报总结（2024年12月23日）

核心内容

本周食品饮料板块整体表现较弱，跌幅达 2.3%，其中休闲食品在“微信小店”催化下周五出现反弹。白酒行业渠道反馈动销仍较弱，春节开门红渠道打款意愿较低。餐饮供应链动销反馈延续小幅回暖，而休闲食品因线上占比高，叠加年货旺季和“微信小店”功能，短期情绪提振明显。中长期来看，行业基本面有所改善，政策支持或将推动板块回升。

主要观点

• 短期催化：微信小店送礼功能对休闲食品形成短期提振，带动部分个股涨幅显著。
• 中长期趋势：2025年食品饮料行业有望迎来拐点，建议优先配置大众品，尤其是餐饮供应链和线上运营能力强的企业。
• 投资策略：推荐公司包括 贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、天味食品、安井食品、伊利股份、海天味业、千味央厨、燕京啤酒 等，其中高端白酒和行业龙头更受青睐。
• 板块催化剂：宏观经济恢复超预期、消费者信心回升、白酒批价回升、外资回流等。

关键信息

行业板块表现

行业动态

• 白酒行业：茅台批价有所回升，主要因发货量减少；五粮液和国窖1573批价相对稳健。五粮液将2025年定为“营销执行提升年”，强调稳价格、抓动销、提费效、转作风。
• 大众品行业：微信小店送礼功能成为短期催化剂，尤其利好休闲食品。餐饮供应链动销持续回暖，基本面优于白酒。
• 原材料成本：大豆价格下行趋势持续，有利于调味品企业利润释放。
• 生猪价格：近期猪价下行，但临近春节或有望回升，板块整体处于底部区域，建议关注盈利释放期的龙头公司如牧原股份。

投资风险提示

• 宏观政策传导不及预期
• 促消费政策落地不及预期
• 重大食品安全事故
• 成本波动超预期
• 北上资金大幅流出
• 生猪价格不及预期

推荐标的

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖
• 大众品：天味食品、安井食品、伊利股份、海天味业、千味央厨、燕京啤酒
• 其他：牧原股份（生猪价格有望回升）

数据图表简析

• 图1：飞天茅台批价小幅回升，反映市场对高端白酒的需求略显回暖。
• 图2：餐饮数据有所回升，但消费者信心指数仍较弱，需等待宏观政策进一步刺激。
• 图3：大豆价格下行趋势持续，有利于调味品企业利润释放。
• 图5：生猪价格下行，但预计未来2-3个季度将有所回升，利好相关企业。

总结

2025年食品饮料行业有望迎来拐点，短期情绪受“微信小店”功能提振，中长期则受益于政策支持和行业基本面改善。建议投资者关注大众品板块，尤其是餐饮供应链和线上运营能力强的公司，同时布局高端白酒和行业龙头。当前估值处于中长期底部区间，具备中长期配置价值。