深度报告-20220531-中航证券-中农立华-603970.SH-大水大鱼_农药大国的农资流通国家队_21页_1mb

中农立华（603970.SH）研究报告总结

核心内容

中农立华是中农集团旗下的农药流通平台，专注于农药流通及植保技术服务等业务，凭借其“国家队”优势，深耕农资流通市场，业绩持续增长，未来发展潜力巨大。

主要观点

• 行业前景：全球粮食价格持续上涨，推动农药需求增加，行业进入景气周期。农药行业集中度提升，头部企业将受益于行业增长。
• 公司优势：作为农资流通国家队，公司拥有广泛的销售网络、强大的品牌影响力和优质的产品服务，具备显著的行业竞争力。
• 发展看点：
  • 海外业务增长迅速，已拓展至80多个国家和地区。
  • 作物健康板块技术积累深厚，有望成为新的业绩增长点。
  • 平台化转型提升供应链效率，降低库存风险，增强盈利能力。
  • 中农集团种业等大农资板块与公司协同效应明显，助力公司跨越式发展。

关键信息

基础数据（2022年5月30日）

财务预测（2022-2024年）

风险提示

1. 国际贸易摩擦、疫情持续和汇率波动可能增加农药进出口成本，影响国际业务稳定性。
2. 区域性农资流通企业加快全国布局，市场竞争加剧。
3. 农药产品和植保服务效果受气象等因素影响，可能影响公司商业信誉。
4. 中农集团种业板块协同效应可能不及预期。

公司亮点

• 行业地位：中农立华是中农集团唯一的农药流通平台，拥有全国覆盖的销售网络和丰富的渠道资源。
• 技术与服务：公司注重技术研发，与国际领先企业合作推出专利产品，同时推动线上植保服务，提升品牌影响力。
• 国际化战略：承接红太阳外贸资源，推动国际业务快速增长，未来有望进一步拓展海外市场。
• 平台化转型：从贸易模式向平台模式转型，提升采购效率和库存管理能力，增强盈利能力。

未来展望

中农立华有望受益于全球粮价高位和国内农药行业集中度提升，成为农药流通领域的领先企业。公司通过平台化转型、国际化拓展和作物健康服务等多方面的战略布局，持续提升综合竞争力，未来业绩增长可期。

投资建议

首次覆盖，给予“买入”评级。公司未来业绩有望在2022-2024年持续增长，估值逐步下降，盈利能力和市场地位不断提升，具备长期投资价值。

总结

中农立华凭借其在农药流通领域的领先地位、强大的品牌影响力、广泛的销售网络以及持续的技术投入，有望在行业集中度提升和全球粮价上涨的背景下，实现业绩的持续增长。公司积极拓展海外市场，推动作物健康服务发展，并加快平台化转型，增强盈利能力与市场竞争力。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司具备较强的抗风险能力和增长潜力，投资价值显著。