2018-2011年第三季度中国LP增至4551家“投资有道”仍需理性指引_5页_195kb

2011年第三季度中国LP市场总结

核心内容概述

2011年第三季度，中国创业投资暨私募股权市场（VC/PE）的有限合伙人（LP）数量和资金规模均有所增长。清科研究中心数据显示，截至该季度，清科数据库中收录的LP共4,551家，其中披露可投资本量的机构为3,037家，可投资金总量达到6,640.70亿美元。从LP类型和投资规模来看，市场呈现出明显的结构性特征。

主要观点与关键信息

1. LP类型分布

• 数量分布：

  • 富有家族及个人：2,175家，占LP总数的 47.8%
  • 企业：880家，占LP总数的 19.3%
  • VC/PE机构：325家，占LP总数的 7.1%
  • 上述三类LP合计占比超过 70%，表明中国VC/PE市场的主要参与者为本土的富裕群体、企业和VC/PE机构。

• 资金规模分布：

  • 上市公司：1,784.02亿美元，占可投资本总量的 26.9%
  • 公共养老金：1,431.72亿美元，占可投资本总量的 21.6%
  • 主权财富基金：1,423.51亿美元，占可投资本总量的 21.4%
  • 上述三类LP合计占可投资本总量的 69.9%，显示出外资LP在资金规模上仍占主导地位。

2. 富有家族及个人LP的特点

• 富有家族及个人是当前中国LP市场中最活跃的类别，数量占比高达 47.8%。
• 但其可投资本量仅为 47.60亿美元，占投资总额的 0.7%，表明其投资能力相对有限。
• 投资门槛一般在 1,000万元 左右，单笔投资规模较小，部分个人投资者对VC/PE仍持观望态度。
• 传统投资方式如房地产、矿产等收益下降，促使部分资金转向民间借贷，但民间借贷风险较高，可能引发系统性金融风险。
• 清科研究中心建议，应加强投资者教育，引导民间资本合理配置至VC/PE市场。

3. 企业LP的投资趋势

• 企业LP数量为 880家，占LP总数的 19.3%，虽然可投资本量仅为 173.30亿美元，但其规模在迅速扩大。
• 多数企业采取“实业+地产+资本运作”三足鼎立的资本配置方式，随着传统产业利润下降，资本运作比重上升。
• 一些已上市的民营企业，如伊利股份、华联商厦、方大碳素、歌华有线等，积极投资VC/PE基金，单笔投资规模普遍超过 3,000万元。
• 部分上市公司同时担任LP和GP，如雅戈尔和七匹狼，体现出其对VC/PE市场的积极介入。

4. 外资与本土LP的“二八分化”

• 从数量上看，本土LP占 79.1%，外资LP占 20.3%，市场呈现“二八分化”。
• 但从资金规模上看，外资LP可投资本量为 5,508.44亿美元，远超本土LP的 1,123.18亿美元，外资LP仍主导资金市场。
• 外资LP主要由上市公司、公共养老金、主权财富基金和FOFs构成，占外资可投资本总量的 80%。
• 近年来，外币基金募资活跃度下降，VIE模式监管政策的不确定性也影响了外资LP的投资信心。

总结

2011年第三季度，中国LP市场在数量和资金规模上均有所增长，但资金配置仍以外资LP为主导，本土LP在数量上占优。富有家族及个人和企业是市场的主要参与者，但其投资能力和风险控制仍需提升。随着传统投资方式收益下降，民间资本开始向VC/PE市场转移，但需合理引导以降低潜在风险。未来，政府和市场应加强政策支持与投资者教育，以推动中国创投暨私募股权市场的健康发展。