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玻璃期货周报（2024年12月09日-12月13日）

核心观点

本周玻璃期货震荡走弱，主力合约FG2505收盘微涨0.07%至1375元/吨；现货价格则大幅下跌0.66%至1200元/吨。供给端来看，行业冷修加速，产量降至历史低位，但库存仍处于高位，去化缺乏有效动力。需求方面，年底赶工阶段性结束，下游企业挺价意愿下降，叠加利润端承压，预计玻璃短期震荡偏弱运行。

影响因素总结

利多因素：

1. 中央政治局会议释放超常规逆周期调节信号，提振市场情绪；
2. 前期主动冷修加速，玻璃产量已降至同期历史低位。

利空因素：

1. 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单量处于历史同期低位；
2. 冬季赶工结束后，刚需释放殆尽，后期库存去化驱动不足。

主要逻辑与风险点

主要逻辑：
供给收缩至同期低位，但需求端持续疲软，库存高位再度累库预期弱化。当前平衡格局难以支撑价格大幅回升，预计维持震荡偏弱态势。

风险点：
冷修节奏放缓超预期、房地产政策效果超预期。

数据摘要

• 期货价格：FG2505主力合约收盘1375元/吨，微涨0.07%；
• 现货基准价：河北沙河白玻大板报1200元/吨，跌幅0.66%；
• 基差变化：现货价格跌幅明显高于期货；
• 开工率及产能：全国浮法玻璃生产线开工率78.08%，产能处于历史同期低位；
• 库存状况：全国浮法玻璃企业库存4762.5万重量箱，较上周降12.5%，库存仍高于五年均值水平。

行业基本面简析

• 成本端：煤炭、石油焦产线盈利收窄，天然气产线持续亏损；
• 需求端：房屋新开工及基建投资数据表现疲软，下游加工厂订单明显不足；
• 供需结构：供给收缩与需求弱势形成的筑底趋势尚未改变，价格反弹空间仍被压制。

免责声明
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