20201008-中泰证券-有色金属行业报告简版_Piedmont_美国本土锂资源项目_与特斯拉签订长期供应协议_6页_837kb
报告摘要
有色金属行业总结：Piedmont锂项目与全球锂产业链分析
核心内容概述
本报告聚焦于美国本土锂资源项目 Piedmont，并结合全球主要锂矿、盐湖及锂盐加工企业的数据，对锂产业链进行分析。Piedmont 是一个重要的锂资源开发项目，其与特斯拉签订的长期供应协议显示了其在新能源产业链中的战略地位。同时，报告还提供了全球锂矿、盐湖及锂盐加工企业的产量和产能数据，用于评估全球锂资源的供需格局。
Piedmont 项目关键信息
项目背景
- 地理位置：位于美国北卡罗纳州锡石-锂辉石成矿带，邻近Kings Mountain矿山。
- 资源量：总资源量约为2790万吨，折合碳酸锂当量（LCE）约76.4万吨。
- 品位：平均氧化锂品位为 1.11%，其中 74% 的资源量位于地表以下100米以内， 97% 位于150米深度以内。
供应协议
- 合作方：与特斯拉签订长期锂精矿供应协议。
- 供应时间：2022年7月至2023年7月。
- 供应量：每年供应 5.33万吨（占公司锂精矿产能16万吨的三分之一）。
- 协议期限：5年，可根据双方意愿延长5年。
项目规划
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锂精矿项目：
- 规划产能：16万吨品位为 6% 的锂精矿（折合 2万吨LCE）。
- 成本：生产成本较低，仅为 201美元/吨。
- 审批完成时间：2019年11月。
- 承包合同签署时间：2020年6月。
- 预计达产时间：2022年。
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氢氧化锂项目：
- 规划产能：2.27万吨。
- 成本：若使用自产锂精矿，生产成本为 3712美元/吨。
- 建设时间线：
- 2020年3月：启动化学厂许可申请。
- 2020年7月：启动化学厂详细可行性研究（DFS）。
- 2022年3月：启动建设。
- 2023年5月：投产。
项目成本与投资对比
- 总投资额：5.45亿美元。
- 锂精矿项目投资：1.68亿美元。
- 氢氧化锂工厂投资：3.77亿美元。
- 单吨投资成本：
- Piedmont：约 13.18万元/吨（氢氧化锂项目）。
- 国内对比：
- 赣锋锂业马洪三期：1.53万元/吨。
- 雅化集团：3.1万元/吨。
- 天宜锂业：5万元/吨。
- 海外对比：
- 雅宝Kemerton：16.8万元/吨。
- 天齐奎纳纳：11.21万元/吨。
全球锂产业链概况
锂矿与盐湖资源分布
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海外-盐湖：
- SQM：智利，Salar de Atacama，产能约7万吨LCE。
- Albemarle：智利，Salar de Atacama，产能约4.4万吨LCE。
- Silver Peak：美国，产能约5万吨LCE。
- FMC / Livent：阿根廷，Hombre Muerto，产能约2万吨LCE。
- Orocobre：阿根廷，Olaroz，产能约1.75万吨LCE。
- Lithium Americas：阿根廷，Cauchari-Olaroz，产能约2.5万吨LCE。
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海外-锂矿：
- Talison：澳大利亚，Greenbush，产能约17.2万吨LCE。
- RIM：澳大利亚，Mt Marion，产能约5万吨LCE。
- Galaxy Resources：澳大利亚，Mt Cattlin，产能约2.875万吨LCE。
- Pilbara Minerals (PLS)：澳大利亚，Pilbara，产能约4.125万吨LCE。
- Altura：澳大利亚，Pilbara，产能约2.5万吨LCE。
- MRL：澳大利亚，Wodgina，产能约9万吨LCE。
- Nemaska Lithium：加拿大，Quebec，产能约3万吨LCE。
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国内-盐湖：
- 盐湖股份：中国，察尔汗盐湖，产能约1万吨LCE。
- 藏格控股：中国，察尔汗盐湖，产能约1万吨LCE。
- 五矿盐湖：中国，一里坪，产能约1万吨LCE。
- 西藏矿业：中国，扎布耶，产能约0.5万吨LCE。
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国内-锂矿：
- 融捷股份：中国，甘孜甲基卡，产能约1万吨LCE。
- 江特电机：中国，宜春锂云母，产能约0.5万吨LCE。
- 永兴特钢：中国，宜春锂云母，产能约0.5万吨LCE。
跟踪样本与全球供应占比
- 跟踪样本锂矿供应量（LCE）：
- 2018年：331,931吨。
- 2019年：383,367吨。
- 2020年：364,389吨。
- 2021年：381,939吨。
- 全球锂矿供应量（LCE）：
- 2018年：358,391吨。
- 2019年：424,102吨。
- 2020年：423,965吨。
- 2021年：447,500吨。
- 跟踪样本占全球锂矿供应量比例：
- 2018年：93%。
- 2019年：90%。
- 2020年：86%。
- 2021年：85%。
全球锂盐加工产能与产量
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主要企业：
- SQM：2021年产量约6.085万吨LCE。
- Albemarle：2021年产量约3.8万吨LCE。
- FMC / Livent：2021年产量约2.25万吨LCE。
- Orocobre：2021年产量约1.3209万吨LCE。
- Lithium Americas：2021年产量约4,000吨LCE。
- 赣锋锂业：2021年产量约7.425万吨LCE。
- 天齐锂业：2021年产量约4.75万吨LCE。
- 江锂科技：2021年产量约1.8万吨LCE。
- 雅化集团：2021年产量约1.71万吨LCE。
- 天宜锂业：2021年产量约9,000吨LCE。
- 致远锂业：2021年产量约1.44万吨LCE。
- 盐湖股份：2021年产量约1.7302万吨LCE。
- 藏格控股：2021年产量约3,000吨LCE。
- 五矿盐湖：2021年产量约7,000吨LCE。
- 西藏矿业：2021年产量约3,000吨LCE。
- 融捷股份：2021年产量约8,000吨LCE。
- 江特电机：2021年产量约3,000吨LCE。
- 永兴特钢：2021年产量约8,000吨LCE。
-
跟踪样本锂盐产量合计（LCE）：
- 2018年：238,913吨。
- 2019年：284,951吨。
- 2020年：325,307吨。
- 2021年：368,611吨。
-
全球锂盐产量合计（LCE）：
- 2018年：264,647吨。
- 2019年：313,456吨。
- 2020年：342,736吨。
- 2021年：397,282吨。
-
跟踪样本占比（LCE）：
- 2018年：90%。
- 2019年：91%。
- 2020年：95%。
- 2021年：93%。
碳酸锂供需平衡分析
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供应量（吨/年）：
- 2015年：159,040吨。
- 2016年：196,179吨。
- 2017年：235,976吨。
- 2018年：279,647吨。
- 2019年：328,456吨。
- 2020年：357,736吨。
- 2021年：412,282吨。
- 2022年：492,448吨。
- 2023年：555,361吨。
-
需求量（吨/年）：
- 2015年：176,882吨。
- 2016年：202,531吨。
- 2017年：217,131吨。
- 2018年：238,259吨。
- 2019年：267,950吨。
- 2020年：313,675吨。
- 2021年：391,715吨。
- 2022年：462,254吨。
- 2023年：580,357吨。
-
供需缺口（LCE）：
- 2015年：-17,842吨。
- 2016年：-6,352吨。
- 2017年：+18,846吨。
- 2018年：+41,388吨。
- 2019年：+60,506吨。
- 2020年：+44,061吨。
- 2021年：+20,567吨。
- 2022年：+30,193吨。
- 2023年：-24,996吨。
-
供需缺口比例：
- 2015年：-10%。
- 2016年：-3%。
- 2017年：+9%。
- 2018年：+17%。
- 2019年：+23%。
- 2020年：+14%。
- 2021年：+5%。
- 2022年：+7%。
- 2023年：-4%。
风险提示
- 新能源汽车销量不及预期。
- 锂产能超预期释放。
- 产业政策波动。
投资评级说明
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股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
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行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。
重要声明
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