20210325-五矿证券-锂想系列14_中国本土_未来白色石油_--锂资源将获战略重估_5页_748kb

锂想系列 14：中国本土“未来白色石油”--锂资源将获战略重估

核心内容概述

锂资源在全球新能源汽车产业链中占据核心地位，被视为“未来白色石油”。随着全球新能源汽车产业发展进入正向自循环，锂的需求将持续增长，预计到2030年全球锂需求量可能达到200万吨LCE。当前，锂资源虽然在地壳中分布广泛，但可经济开采的锂资源有限且分布不均，因此锂的供应安全成为各国关注的重点。

主要观点

1. 全球锂资源分布与需求前景

• 锂资源总量：全球锂资源总量约4.6亿吨LCE，从地壳元素丰度来看并不稀缺。
• 资源类型：锂资源主要分为盐湖卤水锂、矿石锂和黏土锂，分别占全球探明储量的58%、26%和7%。
• 优质资源集中地：南美锂三角地区（智利、阿根廷、玻利维亚）拥有全球58%的优质盐湖锂资源，西澳是全球主要固体锂矿供应来源。
• 需求增长：全球锂需求预计在2021年为44万吨LCE，2025年将超过100万吨LCE，2030年可能达到200万吨LCE。

2. 中国锂资源现状与战略价值

• 资源总量：中国锂资源总量位居全球第六，但品位和杂质含量不高，且受地缘政治等因素影响，过去未成为主流供应。
• 进口依赖：中国锂行业主要依赖进口西澳锂精矿生产锂盐及深加工产品，2020年进口精矿占锂盐产量的72%。
• 本土资源潜力：中国本土的盐湖卤水、矿石锂资源将获得战略价值重估，尤其是青海的主力盐湖（如察尔汗、东西台、一里坪）和四川的优质锂辉石矿（如甲基卡）将成为未来锂供应的重要来源。
• 工艺成熟：随着盐湖提锂工艺的成熟和优化，中国锂资源的开发潜力逐步显现。

3. 战略建议与投资逻辑

• 投资建议：建议关注锂产业上下游一体化企业，如赣锋锂业；同时关注参股青海优质盐湖提锂的科达制造。
• 资源保障逻辑：在全球ESG、碳税及地缘政治风险上升的背景下，提升锂资源自给率、构建“双循环”格局对中国锂行业至关重要。
• 全球供应链变化：欧美等终端市场正构建区域性闭环供应链，澳洲、加拿大等资源国也积极延伸锂盐产能，中国应加快本土资源开发以应对竞争。

关键信息

• 资源类型分布：

  • 盐湖卤水锂：占全球探明储量的58%，中国占比约79%。
  • 矿石锂：占全球探明储量的26%，中国主要集中在四川和江西。
  • 黏土锂：占全球探明储量的7%，尚未实现商业化。

• 资源开发建议：

  • 加大对全球优质锂资源的投资开发，构建多元原料基地。
  • 提升本土盐湖提锂和矿石锂资源的利用率，提高资源自给率。

• 风险提示：

  • 全球锂矿供给释放超预期或新能源汽车推广不及预期，可能导致锂产品价格中枢下滑。
  • 全球地缘政治风险和宏观基本面风险可能影响锂资源的供应和价格。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股回报高于基准指数20%以上。
  • 增持：预期个股回报介于5%～20%之间。
  • 持有：预期个股回报介于-10%～5%之间。
  • 卖出：预期个股回报低于基准指数10%以下。
  • 无评级：无明确观点。

• 行业评级：

  • 看好：预期行业回报高于基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业回报介于-10%～10%之间。
  • 看淡：预期行业回报低于基准指数10%以下。

分析师声明

• 报告内容基于独立、客观、公正和审慎的原则。
• 所有数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的专业理解。
• 报告不构成任何投资建议，投资者应自行判断。

版权声明

• 本报告版权归五矿证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得复制、翻版或分发本报告内容。
• 报告内容如有引用，需联系五矿证券研究所获得许可，并注明出处。