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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了港股市场近期走势及特步国际的最新动态。报告指出，当前市场仍以科技与消费为主线，同时对特步国际与高瓴集团的战略合作进行了详细点评。

市场表现分析

恒指及板块表现

• 恒指表现：昨日恒指小幅高开后跳水，午后震荡回升，最终收跌0.71%，报28638.53点。
• 科技板块：权重科技股表现较好，舜宇光学（2382.HK）领涨4.34%，金蝶国际（268.HK）涨1.96%，哔哩哔哩（9626.HK）涨1.72%，腾讯控股（700.HK）涨0.67%，阿里巴巴涨0.58%。
• 周期性板块：有色、钢铁等板块领跌，紫金矿业（2899.HK）跌4.5%，中国有色矿业（1258.HK）跌5.19%，重庆钢铁股份（1053.HK）跌4.67%，洛阳钼业（3993.HK）跌3.5%。
• 医药板块：整体走弱，和铂医药（2142.HK）跌14.2%，百济神州（6160.HK）跌5.7%，康方生物（9926.HK）跌5.7%，复星医药（2196.HK）跌3.7%。

新能源汽车表现

• 5月中国新能源车销量继续刷新当月记录，产销量分别为21.7万辆，环比增长0.5%，同比增长151.7%。
• 港股汽车及零部件板块走强，吉利汽车（175.HK）涨4.76%，比亚迪（1211.HK）涨4.66%，广汽集团（2238.HK）涨2.27%，敏实集团（425.HK）涨1.03%，福耀玻璃（3606.HK）涨0.38%。
• 报告持续看好新能源汽车的发展逻辑，维持重点推荐。

公司点评：特步国际（1368.HK）

战略合作与资本支持

• 特步国际宣布发行5亿港元可换股债券予高瓴集团，换股价10.244港元，较上一收盘价溢价15.4%。
• 高瓴同时认购特步环球投资（拥有K-SWISS和Paladin经营权）6500万美元可转债，按换股价转换后将获得特步环球约20%-25%的股权。
• 所得资金将用于现有债务再融资、营运资金及其他一般企业用途。

高瓴的支持价值

• 高瓴不仅提供资金支持，还带来渠道资源和行业经验，有助于提升盖世威及帕拉丁的品牌竞争力和盈利能力。
• 公司视高瓴为战略投资者，认为其在零售消费行业的深厚知识和广泛网络将为品牌发展带来创新元素。

品牌发展战略

• 主品牌将聚焦于提升单店效益，而非盲目扩张。
• 新品牌帕拉丁和索康尼计划分别在2023年和2024年开设30-50家和100-200家门店，盖世威也将从2024年开始开店。
• 未来将主要通过直营模式进行扩张，借助高瓴的渠道资源推进新品牌在中国市场的布局。

行业前景与风险提示

• 极限运动事件虽对赛事安全提出更高要求，但长期有助于行业健康发展。
• 国家倡导全民运动，跑步市场潜力巨大，马拉松赛事影响力持续提升。
• 风险提示包括宏观经济下行、库存积压、新品牌培育不及预期及行业竞争加剧。

公司评级体系

其他重要信息

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