20210510-东方金诚-2021年4月PMI数据点评_供需两端扩张力度边际放缓_经济增长向常态水平回归_9页_508kb

2021年4月PMI数据总结

核心内容

2021年4月，中国制造业、非制造业及综合PMI产出指数均出现环比下降，但整体仍保持在扩张区间。制造业PMI为 51.1%，环比下降0.8个百分点，较上年同期高0.3个百分点；非制造业商务活动指数为 54.9%，环比下降1.4个百分点，较上年同期高1.7个百分点；综合PMI产出指数为 53.8%，环比下降1.5个百分点，接近近三年同期均值水平，显示经济增长正逐步回归常态水平。

主要观点

• 经济修复接近常态：制造业和非制造业PMI指数均出现回调，表明经济扩张力度有所减弱，整体修复过程接近正常增长水平。
• 供需两端扩张放缓：4月生产与新订单指数均出现环比下滑，显示出经济增速在向常态回归。
• 大宗商品价格涨幅放缓：尽管国际油价和黑色系商品价格保持上涨，但涨幅有所收窄，价格指数高位回调，通胀压力更多为短期现象。
• 外需仍具韧性：新出口订单指数维持在扩张区间，海外主要经济体制造业PMI持续上升，但印度疫情恶化对全球需求形成一定制约。
• 小企业景气度改善：小型企业PMI连续两个月处于扩张区间，显示定向支持政策对小企业有所成效。
• 建筑业与服务业景气度高位回调：建筑业PMI为 57.4%，服务业PMI为 54.4%，均出现环比下降，但整体仍保持较高景气水平。

关键信息

制造业PMI分析

• 生产指数：52.2%，环比下降1.7个百分点，显示生产端扩张力度有所回落。
• 新订单指数：52.0%，环比下降1.6个百分点，但仍高于去年同期。
• 新出口订单指数：50.4%，连续两个月位于扩张区间，显示外需保持韧性。
• 价格指数：原材料购进价格和出厂价格指数均出现回落，但仍在高位，预计PPI和CPI同比涨幅仍会扩大。
• 企业规模差异：小型企业PMI连续两个月扩张，显示政策支持效果逐步显现。

非制造业PMI分析

• 服务业PMI：54.4%，环比下降0.8个百分点，但高于去年同期，消费市场回暖。
• 建筑业PMI：57.4%，环比和同比分别下降4.9和2.3个百分点，但仍处于高景气区间。
• 价格指数：建筑业投入品价格和销售价格指数分别上涨1.1和1.7个百分点，显示成本压力持续。

综合PMI产出指数

• 综合PMI：53.8%，环比下降1.5个百分点，接近近三年同期均值，显示经济整体回归潜水平。
• 宏观政策预期：当前经济未出现过热迹象，宏观政策保持定力，短期内收紧可能性较小。

数据趋势与行业表现

• 生产端：高炉开工率环比转正，汽车轮胎开工率维持高位，但化工行业开工率回落。
• 消费端：清明假期和疫情防控改善带动服务消费回暖，19个行业处于景气区间。
• 外需：海外主要经济体制造业PMI持续扩张，但印度疫情对需求形成不确定性。
• 价格：大宗商品价格涨幅放缓，但PPI和CPI同比仍可能继续上升。

总结

2021年4月，中国PMI指数整体呈现回调趋势，但经济仍保持扩张态势。制造业和非制造业PMI指数同步回落，显示经济修复进程接近正常水平，通胀压力更多为短期现象，宏观政策维持宽松基调。服务业和建筑业虽有景气度回调，但整体仍处于较高水平，显示出较强的市场活力。小型企业PMI持续扩张，政策支持效果初显。未来需关注全球疫情走势及地缘政治等因素对经济的影响。