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橡胶早报总结（2022年10月31日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶市场早报，主要分析了当前天胶市场的运行情况、影响因素及未来走势预期。报告指出，市场整体氛围偏弱，受经济衰退担忧及国内公共卫生事件影响，橡胶价格短期内存在继续探底的可能。

主要观点

• 市场情绪偏弱：由于全球经济衰退的担忧持续存在，加上国内公共卫生事件多点散发，市场对橡胶的需求预期不乐观，导致天胶市场运行乏力。
• 供应端支撑有限：尽管东南亚主产区降雨量周环比小幅增加，维持偏高水平，但未来两周降雨量将有所减少，对割胶工作的影响减弱，预计供应端支撑将逐步减弱。
• 需求端疲软：中国橡胶下游需求表现疲软，半钢胎与全钢胎样本企业开工率均出现环比下降，其中全钢胎开工率下降幅度较大。此外，部分轮胎企业因疫情防控采取停限产措施，进一步拖累开工率。
• 库存压力较大：中国天然橡胶社会库存持续处于高位，深色胶库存较上周略有增加，浅色胶库存也小幅上升，显示市场去库存速度缓慢，库存压力仍然存在。

关键信息

利多因素

• 东南亚主产区降雨量周环比小幅增加，维持偏高水平，对胶价有一定支撑。
• 未来两周降雨量将有所减少，对割胶工作的影响减弱，可能缓解供应压力。

利空因素

• 社会库存：
  • 截至2022年10月23日，中国天然橡胶社会库存为91.9万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.44%。
  • 同比下降7.49万吨，降幅7.53%。
  • 深色胶社会总库存为46.67万吨，较上周增幅0.64%，同比降幅13.74%。
  • 浅色胶社会总库存为45.23万吨，较上周增加0.23%，同比下降0.12%。
• 需求表现：
  • 上周（20221021-1027）半钢胎样本企业开工率为61.25%，环比下降5.43%，同比上升2.97%。
  • 本周全钢胎样本企业开工率为51.95%，环比下降6.29%，同比下降5.79%。
  • 广饶地区轮胎企业受当地防控要求影响，出现停限产安排，导致开工率走低。
  • 企业出货放缓，整体库存消化缓慢，库存仍处于高位。

风险因素

• 美联储加息：未来加息政策可能对全球经济造成压力，影响橡胶需求。
• 海外疫情蔓延：疫情对橡胶下游行业（如轮胎制造）的冲击可能持续，进而影响胶价。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率下降可能进一步拖累橡胶需求。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能对橡胶产量和价格产生影响。

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