20240913-中原证券-传媒行业月报_黑神话_悟空_爆火_关注游戏板块估值修复_16页_1mb

中原证券传媒行业月报（2024年9月）总结

一、行情回顾与估值表现

2024年8月，传媒板块整体下跌15.6%，优于同期上证指数（-32.8%）、沪深300（-35.1%）和创业板（-63.8%），成为全行业涨跌幅第5位。子板块中，**动漫（+429%）、游戏（+233%）、广播电视（+108%）**实现上涨；**社交与互动媒体（-989%）、信息搜索与聚合（-541%）**等跌幅居前。

板块估值方面，截至2024年8月30日，中信传媒板块PE（TTM）为1900倍，历史分位数101%，估值处于较高水平，但仍高于行业2019年以来的平均值（2460倍）。

二、政策与市场热点

1. 政策利好游戏板块
   国务院发布《关于促进消费服务高质量发展的意见》，首次明确提及网络游戏、电子竞技产业，游戏版号发放数量同比增近40%，推动游戏板块估值修复。

2. 《黑神话：悟空》引领热度
   国产3A游戏《黑神话：悟空》上线，最高同时在线人数超300万，带动游戏IP联动（文旅、消费品等）并登顶Steam热销榜，成为行业标杆事件。

3. 出版板块高股息特性
   市场弱势环境下，建议关注出版板块低风险属性。传媒公司分红力度提升，未来将持续提高分红质量，增强投资回报。

参考个股：三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、光线传媒。

三、行业细分市场表现

1. 电影市场
   8月票房40.3亿元，同比下降48%，环比减少25%，上座率62%。《抓娃娃》《异形：夺命舰》《白蛇：浮生》位列票房前三。

2. 游戏市场
   2024年7月游戏销售收入278亿元，移动游戏收入环比增长68.7%。游戏版号发放量同比增395.7%，国产进口游戏均保持增长。

3. 广告与AI市场
   广告市场：2024年1-7月整体同比增长28%，电视、电梯LCD等渠道表现亮眼。
   AI热度：ChatGPT、NewBing、百度文心一言等产品进入全球下载榜前列，AIWeb产品总访问量趋势显著增长。

四、风险提示

• 宏观经济波动影响文化消费；
• 监管政策超预期收紧；
• 行业竞争加剧与内容质量风险；
• 项目制特征导致业绩波动；
• AI技术应用不及预期。

中原证券维持传媒行业“同步大市”评级，建议把握政策红利，关注游戏与出货板块核心标的，同时兼顾AI产品与传媒省内标的的机会。