20211117-中泰证券-_晨会聚焦_趋势_周期与影响_百年全球大宗商品价格沉浮_10页_977kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了中泰证券研究所于2021年11月16日发布的多份行业研究报告，涵盖金融、宏观、零售&快递、地产、食品饮料、建材&新材料、煤炭等多个领域，主要分析各行业的发展趋势、市场格局、企业动态及投资建议。

主要观点与关键信息

一、金融行业：百融云-W(06608)

• 公司概要：百融云创是国内领先的独立金融大数据分析服务商，提供风险管理、营销获客等服务，采用SAAS模式。
• 行业分析：
  • 市场定位：聚焦消费信贷与保险市场，提供数据服务和精准营销。
  • 市场空间：受益于消费金融及小微金融市场规模增长、保险渗透率提升。
  • 市场格局：行业分散，百融云创在独立金融大数据服务商市场中市占率领先。
• 商业模式：
  • 数据分析：收入占比最高，基于数据标签与AI建模，提升金融机构决策效率。
  • 精准营销：通过榕树平台对接供需，提升营销ROI。
  • 保险分销：依托黎明保险经纪公司，销售高客单价产品。
• 竞争优势：
  • 数据资源丰富，覆盖8亿用户，数据安全性高。
  • AI建模与分析能力，支持持续迭代与多领域应用。
  • 合规性强，适应监管环境变化。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营业收入分别为15.92亿、20.64亿、26.27亿。
  • 归母净利润分别为-35.50亿、2.11亿、2.81亿。
• 风险提示：
  • 业务增速不及预期。
  • 消费信贷与保险需求下降。
  • 征信业务监管趋严。

二、宏观分析：全球大宗商品价格沉浮

• 价格趋势：
  • 2021年10月全球大宗商品实际价格仍处于周期下行期。
  • 预计下一次价格低点可能出现在2026年。
• 分类分析：
  • 农副产品：价格中枢下降，周期约30-40年，预计下一次低点在2028-2038年。
  • 能源品：价格中枢上升，受探明储量和替代品稀缺影响，预计低点在2023-2030年。
  • 金属及矿产品：价格中枢稳定，周期约20-30年，当前可能即将触底反弹。
• 影响分析：
  • 大宗商品价格变化将影响全球产业与区域结构调整。
  • 美联储加息预期上升，可能带来美元走强、人民币贬值压力。
  • 行业成本变化将引发深层次产业结构调整。
• 风险提示：
  • 宏观环境、国际局势、自然因素影响价格走势，可能偏离历史规律。

三、地产行业：房地产行业月报

• 市场表现：
  • 10月房地产开发投资同比下降5.4%，销售面积和销售额分别下降21.7%和22.6%。
  • 销售均价环比下降1.3%，显示市场整体承压。
• 行业趋势：
  • 10月按揭贷款边际回暖，但销售持续下行。
  • 行业进入去伪存真的良性竞争阶段。
• 投资建议：
  • 关注A股龙头房企如保利发展、万科A、新城控股，以及H股成长型房企如绿城中国、旭辉控股集团。
• 风险提示：
  • 融资环境收紧、政策收紧、数据滞后等。

四、地产-融创中国(01918.HK)

• 事件回顾：
  • 配售74.16亿港元，优化资本结构。
  • 收购第一服务32.22%股权，强化物管业务。
• 公司优势：
  • 销售业绩领先，土储质量高。
  • 财务结构优化，净负债率降至86.6%，资产负债率下降。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营业收入分别为2890亿、3407亿、3929亿。
  • 归母净利润分别为305亿、341亿、388亿。
• 风险提示：
  • 融资环境收紧、政策收紧、双集中出让规则变更等。

五、食品饮料-三全食品(002216)

• 事件回顾：
  • 公布股票期权激励计划，授予271名员工1873.25万份股票期权。
  • 投资24亿元建设新基地，扩大产能。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年营业收入分别为69.4亿、77.6亿、86.0亿。
  • 归母净利润分别为5.17亿、5.83亿、6.64亿。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧、食品安全事件、原材料成本波动。

六、零售&快递-家家悦(603708)

• 核心观点：
  • 业绩低迷主要由异地扩张及宏观环境拖累，非社区团购。
• 竞争优势：
  • 区域密度战略，强化供应链效率。
  • 生鲜直采比例超80%，形成盈利壁垒。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年收入分别为175.55亿、199.61亿、224.29亿。
  • 归母净利润分别为2.17亿、3.66亿、4.53亿。
• 风险提示：
  • 门店扩张不及预期、市场竞争加剧、消费意愿下滑等。

七、建材&新材料-亚士创能(603378)

• 事件回顾：
  • 终止可转债计划，转向定增不超过6亿元，由实控人认购。
• 投资建议：
  • 预计2021-2023年收入分别为69.4亿、77.6亿、86.0亿。
  • 归母净利润分别为5.17亿、5.83亿、6.64亿。
• 行业分析：
  • 建材行业集中度提升，利好头部企业。
  • 公司“1+8+N”产能布局有助于提升市场竞争力。
• 风险提示：
  • 行业需求增长不及预期、应收账款风险、零售拓展不及预期等。

八、煤炭行业：10月数据点评

• 市场表现：
  • 10月原煤产量同比增长4%，进口量同比上涨96%。
  • 火电、焦炭、水泥等需求端小幅增长。
• 库存与价格：
  • 动力煤及焦炭库存上升，焦煤库存下降。
  • 10月动力煤、焦煤、焦炭价格环比上涨，但进入11月后煤价下跌。
• 投资建议：
  • 煤价短期波动大，但中长期看需求增长与供应约束，煤价有望趋于稳定。
  • 重点推荐：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中国神华等市场煤占比高、产能有弹性标的。
• 风险提示：
  • 政策调控力度过大、经济增速不及预期、可再生能源替代、煤炭进口影响等。

总结

本报告覆盖多个行业，重点分析了百融云-W、家家悦、三全食品、亚士创能、融创中国及煤炭行业的最新动态与市场趋势。各行业均面临一定的挑战，但部分企业凭借技术优势、战略调整与产能扩张展现出增长潜力。分析师建议关注具备较强盈利能力、稳定增长预期以及政策支持的龙头企业，同时提示投资者注意行业周期性、政策调控及市场需求变化等风险因素。