20221027-开源证券-澳华内镜-688212.SH-公司信息更新报告_AQ300市场推广已铺垫_静待2023年放量期_4页_925kb

澳华内镜（688212.SH）AQ300市场推广总结

核心内容

澳华内镜（688212.SH）近期发布2022年三季报，显示公司前三季度营收2.81亿元，同比增长22.55%；归母净利润858.21万元，同比下降58.64%；扣非净利润437.03万元，同比下降77.42%。主要原因是受疫情影响导致产能下降和物流受阻，以及公司加大了市场推广和研发费用投入。单三季度营收1.13亿元，同比增长37.96%，环比增长32.28%；归母净利润351.47万元，同比下降69.66%。

主要观点

• 市场推广已铺垫：公司正在推进AQ300新一代高端主机和配套系列镜体的市场推广，为未来业绩释放奠定基础。
• 业绩有望恢复：随着疫情缓解，生产端和物流恢复，公司预计在四季度业绩将快速释放。
• 研发投入持续：公司持续加大研发投入，推动产品创新，如无线供电、激光信号传递、射频卡识别等，提升产品性能与竞争力。
• 产品线完善：公司已构建从AC-1到AQ200L的低中高端全系产品线，进一步完善软镜设备体系。
• 高端市场渗透：公司正加速渗透软镜国产率低的三级终端医院市场，提升品牌影响力和市场占有率。
• 盈利预测调整：基于当前市场环境和公司战略投入，公司调整了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.26亿元、0.86亿元和1.24亿元，EPS分别为0.19元、0.64元和0.93元。

关键信息

财务指标概览

财务预测摘要

营业利润与净利润变化

• 2022Q3营业利润：14百万元，同比下降75.0%
• 2022Q3净利润：29百万元，同比下降54.8%

营运能力与财务状况

• 资产负债率：从2020年的12.3%降至2022年的8.7%，但2024年预计升至15.9%
• 流动比率：从2020年的6.3升至2021年的16.9，2022年降至11.3，2024年预计降至4.5
• 速动比率：从2020年的4.0升至2021年的15.0，2022年降至9.1，2024年预计降至2.9

估值指标

投资建议

公司当前处于高端产品孵化期，产品技术优势明显，市场推广策略积极。尽管短期业绩承压，但长期来看，公司有望在软镜高成长赛道实现业绩加速释放。因此，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 产品认证风险
• 汇兑风险