20210615-东方金诚-2021年5月贸易数据点评_5月出口增长势头小幅走弱_进口额大幅增长主因大宗商品价格上扬_8页_3mb

2021年5月中国外贸数据总结

核心内容概览

2021年5月，中国外贸数据呈现出口增长放缓、进口大幅增长的态势。出口额同比增长27.9%，较上月回落5.5个百分点；进口额同比增长51.1%，增速显著加快。贸易顺差为455.4亿美元，较上月增长26.8亿美元，但同比减少163.8亿美元。

主要观点

出口增长势头小幅走弱

• 同比增速回落：5月出口增速为27.9%，较4月下降5.5个百分点，较去年同期（-3.5%）明显回升，但增速放缓表明出口增长动力减弱。
• 海外产能修复影响：美、欧等发达经济体制造业PMI指数回升，产能接近疫情前水平，导致我国出口商品市场占有率下降。
• 新兴市场表现分化：对印度、东南亚等新兴市场出口仍保持高位增长，但增速有所回落，成为支撑出口增长的主要力量。
• 人民币升值影响有限：4月初人民币升值约3.4%，但并未显著影响5月出口表现，企业普遍采用锁汇工具规避汇率波动风险。

进口增长动能强劲

• 同比增速大幅提高：5月进口额同比增长51.1%，较4月加快8个百分点，两年复合增速为12.4%，高于4月的10.7%。
• 大宗商品价格上涨：国际油价、铜价等核心商品价格高位波动，带动进口额同比增速显著提升。
• 内需修复支撑进口：制造业PMI仍处扩张区间，服务业消费升级，建筑业景气度上升，推动进口需求。
• 出口强劲带动原材料进口：出口持续增长对原材料和中间品进口形成拉动，部分企业提前备货进一步提振进口。

关键数据与商品分析

展望未来

出口方面

• 增速可能延续回落：5月出口新订单指数进入收缩区间，海外疫情缓解、产能修复加快，预计6月出口增速将明显放缓。
• 下半年出口承压：受上年同期高基数影响，下半年出口增速或出现较明显下滑，不排除四季度出现负增长。
• 政策转向稳增长：外需减弱后，宏观政策可能向稳增长方向微调，更多依赖内需拉动。

进口方面

• 6月进口增速回落：受去年基数抬升影响，6月进口同比增速预计回落至20%左右，但两年平均增速仍可维持在11%左右。
• 价格因素持续支撑：国际油价上涨至70美元/桶以上，大宗商品价格仍处高位，对进口额形成正向拉动。
• 内需修复支撑进口：消费和服务业回升潜力较大，“碳中和”推动新型基建和设备升级需求，进口需求将保持较高水平。

总结

2021年5月中国外贸数据反映出出口增长动力减弱、进口增长动能强劲的格局。出口增速小幅回落，主要受海外产能修复及新兴市场增速放缓影响；进口额大幅增长则由大宗商品价格上涨和国内需求修复共同驱动。未来，出口可能延续下滑趋势，而进口则有望在价格和需求双重支撑下保持较快增长，为宏观政策调整提供空间。