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黄金与白银市场周报总结

核心内容

本报告主要分析了近期黄金与白银市场的走势，结合全球贸易政策、经济数据、央行利率决策以及市场持仓变化等因素，探讨贵金属价格的潜在影响。

主要观点

• 贸易战重启：美国对进口钢铁征收50%关税，以及对等关税谈判的僵局，可能对全球贸易格局产生深远影响，进而影响金银饰品消费需求。
• 经济衰退风险：全球多国经济数据疲软，美国制造业活动连续萎缩，经济衰退预期可能抑制贵金属需求。
• 贵金属需求：在去美元化背景下，主权基金对黄金和白银的配置需求上升，成为支撑贵金属价格的重要因素。
• 市场持仓变化：黄金与白银的期货和ETF持仓出现波动，显示市场参与者对未来走势存在分歧。
• 美元与利率因素：美元指数期货持仓和美国实际利率变化对贵金属价格有显著影响，需密切关注。

关键信息

一、全球贸易与政策动态

1. 美国关税政策：

   • 特朗普政府考虑对进口商品征收最高15%关税，有效期为150天。
   • 6月4日起，美国对进口钢铁征收50%关税。
   • 美国希望实现汽车100%本土制造，与多国进行关税谈判。

2. 德国数字税：

   • 德国计划对美国科技巨头征收10%数字税，可能引发贸易摩擦。

3. 欧盟反制措施：

   • 欧盟已准备好对美提高关税采取反制措施，正在扩大反制范围。

4. 中东与俄乌局势：

   • 中东局势紧张，胡塞武装袭击以色列机场。
   • 俄乌冲突持续，乌方袭击俄军用机场，边境桥梁坍塌事件被定性为恐怖袭击。

5. 欧佩克+增产：

   • 欧佩克+同意7月增产41.1万桶/日，可能对油价产生影响。

6. 美国经济数据：

   • 5月ADP就业数据低于预期，显示就业市场疲软。
   • 5月ISM非制造业指数降至49.9，近一年首次萎缩。

7. 美联储政策：

   • 欧洲央行下调关键利率25个基点，拉加德暗示降息周期即将结束。
   • 美联储褐皮书显示六个地区经济活动小幅下降，企业预期未来成本上升。

二、黄金市场跟踪

• 持仓变化：
  • 多头持仓占比21%，空头占比6%。
  • 一周多头持仓减少5,556张，空头持仓增加2,599张。
  • ETF持仓持续下降，SPDR减少1吨，iShares减少2吨。

三、白银市场跟踪

• 持仓变化：
  • 多头持仓占比24%，空头占比16%。
  • 一周多头持仓减少4,423张，空头持仓减少4,757张。
  • ETF持仓波动较大，SLV增加57吨，但整体趋势不明朗。

四、影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数期货持仓：美元指数期货持仓数量变化反映市场对美元走势的预期。
2. 美国国债期货持仓：国债期货持仓变化显示市场对美国经济和货币政策的反应。
3. 美国通胀预期：通胀预期上升可能推高贵金属需求，因其具有保值功能。
4. 美国实际利率：实际利率下降对贵金属价格形成支撑。
5. 利率期限结构：利率期限结构变化影响市场对未来的利率预期。
6. 2年期国债利差：美国与主要非美国家的利差变化可能影响资本流动，进而影响贵金属价格。

服务内容

• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度与操作流程，提供风险管理咨询和专项培训。
• 研究分析：收集整理期货市场信息及经济数据，分析价格走势及相关影响因素。
• 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
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  • 问询电话：021-55275087（交易咨询部统一受理）
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