20191211-通证通研究院-区块链事件点评：比特大陆“三板斧”开启矿业杠杆时代_4页_446kb

比特大陆“三板斧”开启矿业杠杆时代总结

核心内容

比特大陆于2019年12月7日在成都客户答谢会上推出了一套新的矿机销售模式，旨在应对当时BTC价格波动和矿机销量下滑的市场环境。该模式融合了联合挖矿、分期付款和期权对冲三大特点，标志着矿机销售进入“杠杆时代”。

主要观点

1. 比特大陆推出“促销”三板斧

• 矿机租赁模式：比特大陆提供矿机及电费，合作方负责运维和场地。一年后结算，客户可获得净收益的25%，其余归比特大陆。若净收益低于电费支出，则不分配收益。
• 支持分期付款：客户可根据矿机订购数量享受最高20%的首付优惠，降低资金门槛，促进矿机销售。
• 买矿机送期权：对于订单满1000万元的客户，赠送订单应付金额1%的看跌期权，用于对冲通证价格下跌风险，提升客户信心。

2. 杠杆背后：币价走低，矿机销量下滑

• BTC价格波动：BTC价格持续动荡，2019年11月25日跌至6638美元，低于S9矿机的关机价，导致矿工观望情绪加重。
• 新矿机回本周期延长：2020年BTC产量减半，使得新型矿机（如S17系列）的回本周期延长，进一步影响矿机销售。
• 市场策略调整：比特大陆通过引入分期付款和期权对冲等金融手段，尝试缓解矿工和自身资金压力，推动新型矿机市场渗透。

3. 矿业将进一步集中化、机构化

• 算力持续上升：随着新型大算力矿机的普及，全网算力将不断上升，挖矿难度随之增加。
• 矿机版本更迭加速：新型矿机快速占领市场，推动老旧矿机淘汰，加速矿机版本迭代。
• 金融市场介入：随着区块链行业关注度提升，嘉楠耘智登陆纳斯达克等事件推动主流金融市场接受矿业资产，大资金入场并运用金融工具，使矿业向集中化、机构化发展。

关键信息

• S17系列矿机参数：

  • S17 SE：额定算力17.00 TH/s，墙上功耗1360 W，能效比80.00 J/TH。
  • S17 Pro：额定算力36~62.00 TH/s，墙上功耗1296~2790 W，能效比36.00~45.00 J/TH。

• 市场趋势：

  • BTC价格下跌引发矿工观望。
  • 矿机市场进入杠杆时代，传统行业营销手段被引入。

• 风险提示：

  • 监管政策风险：政策变化可能对矿业产生重大影响。
  • 市场趋势风险：BTC价格波动、挖矿难度上升等可能导致投资回报率下降。

分析师信息

• 宋双杰，CFA，联系方式：master117@bqbase.org
• 王智鹏，联系方式：wangzhipeng@bqbase.org

附注

文中部分术语可能存在不准确之处，如“通证”、“数字通证”、“数字 currency”等，如有疑问，欢迎来电来函沟通。

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