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大越期货投资咨询部生猪期货早报（2025-05-15）

一、市场综述
本周生猪期货价格预计震荡偏弱，主要因节后供需双减。节前因节日需求支撑生猪价格小幅反弹，但节后消费意愿回落，叠加出栏积极性减弱，短期价格承压。同时，国内宏观环境悲观预期及五一后猪肉消费淡季进一步压制市场信心。需关注月中集团出栏节奏及二次育肥市场变化。

二、关键数据与分析

1. 供需格局

   • 供应端：生猪存栏量截至3月31日为41731万头，环比减少8%，同比减少22%；能繁母猪存栏4066万头，同比增加6%。节后大猪出栏减少，叠加短期供给收缩，或对价格形成支撑。
   • 需求端：五一假期后居民消费热情回落，鲜猪肉需求走弱；库存逐步消化，但消费淡季限制价格反弹空间。

2. 价格与基差

   • 生猪现货全国均价14710元/吨，2509合约基差690元/吨，现货升水期货，显示市场对现货预期偏强。
   • 期货价格运行于20日均线下方且呈下行趋势，主力合约2509或震荡于13800-14200元/吨区间。

3. 持仓与资金流动

   • 主力合约净空持仓，空头增仓，短期趋势偏空。

4. 利多与利空因素

   • 利多：国内生猪存栏同比减少；对美加猪肉加征关税提振市场信心。
   • 利空：宏观环境悲观预期；五一后消费淡季导致需求疲软。

三、市场逻辑与风险提示

• 核心逻辑：市场关注节后出栏节奏及白条肉需求变化，供需双减或导致价格短期承压，但出栏减少可能限制下跌空间。
• 风险点：
  • 生猪存栏维持高位，若出栏增加或压制价格；
  • 猪肉消费信心不足，需求不旺加剧下行压力。

四、图表与趋势参考

• 基差与价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差波动，需结合市场情绪及供需变化判断。
• 出栏与利润：周度出栏均价及利润均呈现阶段性波动，企业盈利预期与出栏节奏密切相关。
• 收放储动态：2019-2024年生猪收储计划及实际执行情况影响市场供需平衡，需关注政策对价格的支撑作用。

五、结论与策略
综上，本周生猪期货或延续震荡偏弱格局，但短期下跌空间有限。操作建议关注主力合约2509的区间震荡机会，结合实际出栏量及政策动向调整头寸。中性偏空，建议谨慎应对。

免责声明
本报告基于公开信息及研究分析，不构成投资建议。市场风险较大，决策需独立判断，大越期货不承担由此产生的责任。