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生猪期货早报总结（2025-06-20）

核心内容概述

本报告分析了2025年6月11日至19日期间生猪期货与现货市场的走势，并结合基本面、持仓数据及市场情绪，对生猪价格走势进行了预测。整体来看，生猪市场在五一节后进入阶段性调整，供需双减导致价格短期震荡偏弱，但下跌空间有限。同时，市场对政策及后续供需变化保持高度关注。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 基本面：节后出栏积极性减弱，供需双减，预计猪价将回归震荡格局。
• 基差：现货全国均价14160元/吨，2509合约基差400元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%；能繁母猪存栏量4066万头，同比增加0.6%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：生猪LH2509预计在13500至13900元/吨区间震荡。

2. 市场情绪与政策影响

• 利多因素：
  • 生猪存栏同比回落；
  • 生猪现货价格继续下跌空间或有限。
• 利空因素：
  • 国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期；
  • 生猪猪肉消费五一后进入淡季。

3. 风险提示

• 下行风险：
  • 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成压力；
  • 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

关键信息汇总

一、生猪期货与现货价格

二、供需分析

• 供应端：
  • 生猪存栏量及能繁母猪存栏量均有所减少，但能繁母猪同比略有回升；
  • 生猪出栏量及出栏均重趋势显示供应端逐步收缩；
  • 育肥成本及饲料盈利预期维持在低位，对价格形成一定支撑。
• 需求端：
  • 五一节后猪肉消费进入淡季，居民消费意愿回落；
  • 现货价格短期偏弱，但下跌空间有限；
  • 猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势对消费有一定拉动作用。

三、市场逻辑与风险

• 市场逻辑：当前市场聚焦于生猪出栏情况和鲜肉需求变化。
• 主要风险：
  • 生猪存栏维持高位，出栏增多预期压制价格；
  • 消费信心不足，需求不旺。

结论

综合来看，生猪市场在五一节后进入调整期，短期内价格预计维持震荡格局，但下跌空间有限。市场需关注月底集团场出栏节奏、二次育肥市场动态以及后续政策变化对供需的影响。投资者应谨慎操作，防范价格波动风险。