乙二醇及相关市场分析总结（宏源期货）
核心内容概览
本报告提供了乙二醇（MEG）及相关产业链的最新市场数据与分析，涵盖上游成本、期现价格、开工情况、现金流情况以及聚酯价格等关键指标。整体来看，乙二醇市场在近期表现较为震荡，受供需变化及市场情绪影响，价格波动幅度有限，但存在一定的上涨趋势。
上游成本分析
| 品种 |
更新日期 |
单位 |
现值 |
前值 |
涨跌(幅) |
| 石脑油（CFR日本） |
2025/4/23 |
美元/吨 |
589.00 |
576.00 |
2.26% |
| 乙烯（东北亚） |
2025/4/23 |
美元/吨 |
791.00 |
791.00 |
0.00% |
| 环氧乙烷（华东） |
2025/4/24 |
元/吨 |
6800.00 |
6800.00 |
0.00% |
| 甲醇（MA） |
2025/4/23 |
元/吨 |
2382.50 |
2382.50 |
0.00% |
| 褐煤（Q3500，内蒙古） |
2025/4/23 |
元/吨 |
300.00 |
300.00 |
0.00% |
- 上游成本整体维持稳定，仅有石脑油价格小幅上涨2.26%，其余品种价格无明显变动。
- 石脑油作为重要的化工原料，其价格上涨对乙二醇成本有一定支撑作用。
期现价格表现
| 品种 |
更新日期 |
单位 |
现值 |
前值 |
涨跌(幅) |
| DCE EG主力合约收盘价 |
2025/4/23 |
元/吨 |
4250.00 |
4180.00 |
1.67% |
| DCE EG主力合约结算价 |
2025/4/23 |
元/吨 |
4205.00 |
4181.00 |
0.57% |
| DCE EG近月合约收盘价 |
2025/4/23 |
元/吨 |
4522.00 |
4522.00 |
0.00% |
| DCE EG近月合约结算价 |
2025/4/23 |
元/吨 |
4522.00 |
4522.00 |
0.00% |
| 乙二醇（华东市场） |
2025/4/23 |
元/吨 |
4210.00 |
4210.00 |
0.00% |
| CCFEI内盘价格指数 |
2025/4/23 |
元/吨 |
4265.00 |
4200.00 |
1.55% |
| CCFEI外盘价格指数 |
2025/4/23 |
美元/吨 |
0.00 |
485.00 |
-100.00% |
| 近远月价差 |
2025/4/23 |
元/吨 |
317.00 |
341.00 |
(24.00) |
| 基差 |
2025/4/23 |
元/吨 |
15.00 |
20.00 |
(5.00) |
- 期货价格：EG2509主力合约收盘价上涨1.67%，结算价上涨0.57%，显示市场情绪有所回暖。
- 现货价格：乙二醇现货商谈价格在05合约升水12-31元/吨之间，尾盘有所走强。
- 外盘价格：乙二醇外盘价格出现大幅下跌，跌幅达100%，可能受到市场供需变化或外部因素影响。
- 价差与基差：近远月价差缩小，基差走弱，表明市场对近期供需变化的预期趋于一致。
开工情况
| 品种 |
更新日期 |
单位 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
| 乙二醇（综合） |
2025/4/23 |
% |
57.22 |
57.22 |
0.00 |
| 乙二醇（石油制） |
2025/4/23 |
% |
64.51 |
64.51 |
0.00 |
| 乙二醇（煤制） |
2025/4/23 |
% |
46.17 |
46.17 |
0.00 |
| PTA产业链负荷率（聚酯工厂） |
2025/4/23 |
% |
90.11 |
88.95 |
1.16 |
| PTA产业链负荷率（江浙织机） |
2025/4/23 |
% |
63.43 |
63.43 |
0.00 |
- 乙二醇综合开工率维持在57.22%，石油制与煤制开工率分别为64.51%和46.17%。
- 煤制装置开工率下降明显，主要受检修季及意外因素影响。
- 聚酯工厂负荷率小幅回升至90.11%，而江浙织机负荷率保持稳定。
现金流情况
| 品种 |
更新日期 |
单位 |
现值 |
前值 |
涨跌(幅) |
| 外盘：石脑油制乙二醇 |
2025/4/22 |
美元/吨 |
-130.56 |
-125.73 |
(4.83) |
| 外盘：乙烯制乙二醇 |
2025/4/22 |
美元/吨 |
-129.15 |
-127.15 |
(2.00) |
| MTO制MEG税后毛利 |
2025/4/23 |
元/吨 |
-1994.16 |
-2022.92 |
28.76% |
| 煤基合成气法税后装置毛利 |
2025/4/23 |
元/吨 |
428.76 |
400.00 |
28.76% |
- 石脑油制乙二醇：外盘利润小幅下降，显示成本上升压力。
- 乙烯制乙二醇：利润略有下降，但幅度较小。
- MTO制MEG：税后毛利亏损扩大，反映生产成本增加或市场价格疲软。
- 煤基合成气法：税后毛利显著提升，表明该工艺在当前市场环境下更具竞争力。
聚酯价格表现
| 品种 |
更新日期 |
单位 |
现值 |
前值 |
涨跌(幅) |
| 涤纶DTY |
2025/4/23 |
元/吨 |
8375.00 |
8375.00 |
0.00% |
| 涤纶POY |
2025/4/23 |
元/吨 |
6675.00 |
6675.00 |
0.00% |
| 涤纶短纤 |
2025/4/23 |
元/吨 |
6260.00 |
6260.00 |
0.00% |
| 瓶级切片 |
2025/4/23 |
元/吨 |
5650.00 |
5600.00 |
0.89% |
- 聚酯产品价格整体稳定，瓶级切片价格小幅上涨0.89%，显示下游需求略有改善。
- 涤纶长丝、POY和短纤的产销分别为72.43%、93.23%和207.27%，产销表现分化，部分工厂仍处于低位。
交易策略与市场展望
- 短期走势：乙二醇价格重心在低区间运行，供需端调整较小，但受贸易摩擦缓和预期影响，市场风险偏好回升，带动期货价格震荡上行。
- 现货市场：成交价格跟随期货走高，但下游补库意向不高，市场观望情绪浓厚。
- 库存情况：显性库存偏高，近月去库力度有限，预计短期价格仍将承压。
- 观点评分：0分，表明市场对乙二醇价格走势持中性偏空态度。
- 关注点：上下游装置变化、外轮到货情况及市场政策动向。
装置动态
- 华中一套28万吨/年的MEG装置：近日已升温重启，预计周内可出料，该装置于上周初临时停车。
风险提示
- 期市有风险，投资需谨慎。
- 本报告分析基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
