20250908-宏源期货-MEG早评_2页_312kb
报告摘要
宏源期货乙二醇及相关市场分析总结
核心内容概述
本报告主要围绕乙二醇（MEG）及相关产业链的市场动态，包括上游成本、期现价格、开工情况、现金流情况以及聚酯价格等方面进行分析，旨在为投资者提供市场参考和交易策略建议。
上游成本分析
| 项目 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| 石脑油（CFR日本） | 2025/9/5 | 美元/吨 | 596.25 | 592.50 | +0.63% |
| 乙烯（东北亚） | 2025/9/5 | 美元/吨 | 841.00 | 841.00 | 0.00% |
| 环氧乙烷（华东地区） | 2025/9/8 | 元/吨 | 6300.00 | 6300.00 | 0.00% |
| 甲醇（MA） | 2025/9/5 | 元/吨 | 2247.50 | 2247.50 | 0.00% |
| 褐煤（Q3500，内蒙古） | 2025/9/5 | 元/吨 | 290.00 | 290.00 | 0.00% |
上游成本整体维持稳定，其中石脑油价格小幅上涨，其余成本价格均无明显波动。
期现价格对比
| 项目 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| DCE EG主力合约收盘价 | 2025/9/5 | 元/吨 | 4355.00 | 4357.00 | -0.05% |
| DCE EG主力合约结算价 | 2025/9/5 | 元/吨 | 4354.00 | 4344.00 | +0.23% |
| DCE EG近月合约收盘价 | 2025/9/5 | 元/吨 | 4394.00 | 4343.00 | +1.17% |
| DCE EG近月合约结算价 | 2025/9/5 | 元/吨 | 4428.00 | 4349.00 | +1.82% |
| 市场价（乙二醇，华东地区） | 2025/9/5 | 元/吨 | 4500.00 | 4450.00 | +1.12% |
| CCFEI价格指数（乙二醇内盘） | 2025/9/5 | 元/吨 | 4495.00 | 4475.00 | +0.45% |
| 近远月价差 | 2025/9/5 | 元/吨 | 74.00 | 5.00 | +69.00 |
| 基差 | 2025/9/5 | 元/吨 | 140.00 | 118.00 | +22.00 |
乙二醇近月合约结算价和市场价均上涨，基差持续走强，表明现货市场支撑力度增强。期现价差扩大，反映市场对近端现货的偏好。
开工情况
| 项目 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| 乙二醇（综合） | 2025/9/7 | % | 60.26 | 60.26 | 0.00 |
| 乙二醇（石油制） | 2025/9/7 | % | 62.56 | 62.56 | 0.00 |
| 乙二醇（煤制） | 2025/9/7 | % | 56.93 | 56.93 | 0.00 |
| PTA产业链负荷率（聚酯工厂） | 2025/9/5 | % | 88.16 | 88.16 | 0.00 |
| PTA产业链负荷率（江浙织机） | 2025/9/5 | % | 64.56 | 64.56 | 0.00 |
乙二醇整体开工率维持稳定，石油制和煤制装置运行情况无明显变化。聚酯工厂负荷率较高，但江浙织机负荷率相对较低，显示下游需求尚未强劲。
现金流情况
| 项目 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| 外盘：石脑油制乙二醇 | 2025/9/5 | 美元/吨 | -106.96 | -119.05 | +12.09 |
| 外盘：乙烯制乙二醇 | 2025/9/4 | 美元/吨 | -119.65 | -124.65 | +5.00 |
| MTO制MEG税后毛利 | 2025/9/5 | 元/吨 | -1339.25 | -1341.13 | +1.88 |
| 煤基合成气法税后装置毛利 | 2025/9/5 | 元/吨 | 570.35 | 534.96 | +35.39 |
煤基合成气法装置毛利显著上升，表明其盈利能力增强。而石脑油制和乙烯制乙二醇仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。
聚酯价格分析
| 项目 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| CCFEI价格指数：涤纶DTY | 2025/9/5 | 元/吨 | 8750.00 | 8750.00 | 0.00% |
| CCFEI价格指数：涤纶POY | 2025/9/5 | 元/吨 | 7125.00 | 7125.00 | 0.00% |
| CCFEI价格指数：涤纶短纤 | 2025/9/5 | 元/吨 | 6430.00 | 6460.00 | -0.46% |
| CCFEI价格指数：瓶级切片 | 2025/9/5 | 元/吨 | 5820.00 | 5790.00 | +0.52% |
涤纶DTY和POY价格持平，涤纶短纤价格小幅下跌，瓶级切片价格略有上涨。整体聚酯市场表现分化，需求尚未明显改善。
重要资讯与交易策略
- 现货资讯：乙二醇价格重心震荡上行，基差持续走强，近端现货流动性偏紧，支撑较强。外盘价格小幅上涨，内外盘成交商谈区间分别为4465-4523元/吨和523-526美元/吨。
- 交易策略：乙二醇短期维持偏强走势，主要受港口库存低位和现货支撑影响。后续需关注聚酯产销及装置变化。观点评分：0。
装置信息
- 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置进气重启中，预计8月27日出料，此前于8月上旬停车检修。
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分析师：王江楠
执业编号：F03108382，Z0021543
联系电话：010-82295006
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