20250402-宏源期货-MEG早评_2页_312kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档主要围绕乙二醇及相关产业链的价格、成本、开工情况以及现金流状况进行分析，涵盖现货价格、期货价格、市场供需变化和交易策略等方面，时间范围集中在2025年4月1日至4月2日。
一、上游成本分析
| 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| 石脑油（CFR日本） | 2025/4/1 | 美元/吨 | 645.00 | 646.00 | -0.15% |
| 乙烯（东北亚） | 2025/4/1 | 美元/吨 | 856.00 | 856.00 | 0.00% |
| 环氧乙烷（华东地区） | 2025/4/2 | 元/吨 | 6800.00 | 6800.00 | 0.00% |
| 甲醇（MA） | 2025/4/1 | 元/吨 | 2602.50 | 2602.50 | 0.00% |
| 褐煤（Q3500，内蒙古） | 2025/4/1 | 元/吨 | 300.00 | 300.00 | 0.00% |
上游成本整体保持稳定，其中石脑油价格略有下跌，而其他品种如乙烯、环氧乙烷、甲醇和褐煤价格维持不变。
二、期现价格分析
| 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| DCE EG主力合约收盘价 | 2025/4/1 | 元/吨 | 4515.00 | 4447.00 | 1.53% |
| DCE EG主力合约结算价 | 2025/4/1 | 元/吨 | 4488.00 | 4435.00 | 1.20% |
| DCE EG近月合约收盘价 | 2025/4/1 | 元/吨 | 4382.00 | 4388.00 | -0.14% |
| DCE EG近月合约结算价 | 2025/4/1 | 元/吨 | 4382.00 | 4382.00 | 0.00% |
| 乙二醇（MEG）市场价（华东） | 2025/4/1 | 元/吨 | 0.00 | 4480.00 | -100.00% |
| CCFEI乙二醇MEG内盘 | 2025/4/1 | 元/吨 | 4555.00 | 4490.00 | 1.45% |
| CCFEI乙二醇MEG外盘 | 2025/4/1 | 美元/吨 | 532.00 | 523.00 | 1.72% |
| 近远月价差 | 2025/4/1 | 元/吨 | -106.00 | -53.00 | (53.00) |
| 基差 | 2025/4/1 | 元/吨 | 40.00 | 43.00 | (3.00) |
乙二醇期货价格整体呈现震荡上行趋势，主力合约收盘价上涨1.53%，结算价上涨1.20%。现货价格在4月1日出现高位成交，市场商谈活跃。外盘乙二醇价格坚挺上行，贸易商询盘增加。近远月价差扩大，基差略有走弱。
三、开工情况分析
| 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|
| 乙二醇（综合） | 2025/4/1 | % | 61.70 | 61.70 | 0.00 |
| 乙二醇（石油制） | 2025/4/1 | % | 67.69 | 67.69 | 0.00 |
| 乙二醇（煤制） | 2025/4/1 | % | 52.60 | 52.60 | 0.00 |
| PTA产业链负荷率（聚酯工厂） | 2025/4/1 | % | 87.92 | 87.92 | 0.00 |
| PTA产业链负荷率（江浙织机） | 2025/4/1 | % | 69.21 | 69.21 | 0.00 |
乙二醇综合开工率维持在61.70%，石油制和煤制开工率分别为67.69%和52.60%。PTA产业链负荷率整体稳定，聚酯工厂负荷率为87.92%，江浙织机负荷率为69.21%。
四、现金流情况分析
| 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌 |
|---|---|---|---|---|---|
| 外盘：石脑油制乙二醇 | 2025/3/31 | 美元/吨 | #N/A | -146.26 | #N/A |
| 外盘：乙烯制乙二醇 | 2025/3/31 | 美元/吨 | -124.40 | -133.40 | 9.00 |
| MTO制MEG税后毛利 | 2025/4/1 | 元/吨 | -1980.66 | -2045.40 | 64.74 |
| 煤基合成气法税后装置毛利 | 2025/4/1 | 元/吨 | 676.55 | 634.51 | 42.04 |
煤基合成气法装置毛利显著上升，而MTO制MEG税后毛利有所改善。乙烯制乙二醇的现金流亏损缩小，外盘价格维持稳定。
五、聚酯价格分析
| 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) |
|---|---|---|---|---|---|
| 涤纶DTY | 2025/4/1 | 元/吨 | 8950.00 | 8950.00 | 0.00% |
| 涤纶POY | 2025/4/1 | 元/吨 | 7400.00 | 7400.00 | 0.00% |
| 涤纶短纤 | 2025/4/1 | 元/吨 | 6760.00 | 6740.00 | 0.30% |
| 瓶级切片 | 2025/4/1 | 元/吨 | 6080.00 | 6050.00 | 0.50% |
涤纶DTY、POY价格保持稳定，涤纶短纤和瓶级切片价格略有上涨，整体聚酯价格表现尚可。
六、交易策略与市场展望
- 期货走势：EG2505主力合约以4515元/吨收盘，日内成交量为20.57万手，整体震荡上行。
- 成本支撑：隔夜原油走强，提升乙二醇成本支撑。
- 供应影响：部分乙二醇装置检修，供应端损失增加，短期缓解聚酯减产对乙二醇价格的压力。
- 市场心态：受聚酯工厂减产预期影响，市场心态偏谨慎。
- 短期关注：原油走势及下游需求能否持续回暖。
- 长期展望：需求转弱及供应恢复预期对乙二醇价格形成压制。
七、重要资讯
- 内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置原计划短停一周，现推迟至5月份重启。
- 4月1日乙二醇现货价格高位成交至4575元/吨附近，市场商谈尚可。
- 夜盘乙二醇低位调整，买盘跟进一般。
- 台湾招标货成交在534美元/吨附近，货量2000吨。
八、免责声明与风险提示
- 本报告由宏源期货有限公司发布，基于公开资料分析，仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。
- 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
分析师：王江楠
执业编号：F03108382，Z0021543
联系电话：010-82295006
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