20221116-国盛证券-金诚信-603979.SH-矿服主营业绩稳健增长_铜磷资源开发渐入佳境_3页_617kb

金诚信（603979.SH）总结

核心内容

金诚信是一家专注于矿山服务与资源开发的公司，近年来在矿服业务和资源开发项目上均取得显著进展，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 矿服业务稳健增长：公司传统矿服业务在铜价波动的环境下仍实现稳步增长，2022年前三季度实现营业收入38.7亿元，同比增长18.2%；归母净利润4.42亿元，同比增长25.3%；扣非归母净利润4.41亿元，同比增长25.4%。
• 客户结构优质：公司以“实力业主、知名矿山”为目标客户，覆盖江西铜业、金川集团、中国有色、开磷集团、紫金矿业等龙头企业，具备较强的综合技术服务能力。
• 新项目拓展积极：公司积极承接海南矿业、西部矿业、佩吉铜金矿等大型矿山开发运营项目，进一步巩固市场地位。
• 资源开发项目推进：公司正从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司转型，多个资源项目稳步推进，包括Dikulushi铜矿（100%持股）、Lonshi铜矿（100%持股）、两岔河磷矿（90%持股）以及Sanmatias铜金银矿（20%持股）。
• 未来业绩增长可期：预计2022-2024年公司营收分别为55.6亿元、66.4亿元和84.8亿元，归母净利润分别为5.93亿元、7.39亿元和10.03亿元，对应PE分别为24.5倍、19.5倍和14.4倍，维持“买入”评级。
• 财务表现良好：公司资产规模持续扩大，资产负债率保持在合理范围内，且ROE稳步提升，盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

资源开发项目

1. Dikulushi铜矿：2021年底投产，2022年计划生产铜精矿含铜约5000吨。
2. Lonshi铜矿：设计湿法产阴极铜产能3.72万吨/年，计划2023年底建成投产。
3. 两岔河磷矿：设计磷矿石原矿产能80万吨/年，南部采区30万吨/年，预计2023年建成投产；北部采区50万吨/年，建设期3年。
4. Sanmatias铜金银矿：参股20%，Alacran矿床已完成预可研，艾芬豪矿业继续推进后续开发。

风险提示

• 境外政治及经济环境风险
• 资源风险
• 外部协作风险
• 市场风险
• 汇率变动风险
• 业绩不达预期的风险

投资建议

公司矿服业务稳步增长，资源开发放量在即，预计未来三年业绩将持续提升，维持“买入”评级。

股票信息

• 行业：专业工程
• 11月15日收盘价：24.23元
• 总市值：14,427.18百万元
• 总股本：595.43百万股
• 自由流通股占比：100.00%
• 30日日均成交量：4.46百万股

财务报表亮点

• 盈利能力：毛利率稳定在25.8%-27.7%之间，净利率逐步提升。
• 资产运营：总资产周转率和应收账款周转率保持稳定，应付账款周转率良好。
• 现金流管理：经营活动现金流在2021年和2023年表现强劲，但2022年有所下降，需关注其影响因素。

财务比率分析

总结

金诚信在矿服业务和资源开发方面均表现出强劲的增长动力，未来业绩有望进一步提升。公司具备优质客户资源和良好的财务表现，维持“买入”评级。投资者需关注其资源开发项目进展及可能的市场和汇率风险。