20210628-开源证券-投资策略专题_十字路口的停留——资金跟踪系列之二十三_18页_1mb

资金跟踪分析总结

核心内容概览

本周（2021年6月21日至25日）的市场动态显示，国内外资金流动呈现分化趋势，行业配置与交易热度存在显著差异。美元指数下降、中美利差收窄、通胀预期上升，同时国内资金面呈现先紧后松的特点。北上资金和两融资金均呈现净买入态势，但行业偏好有所不同。公募基金仓位维持震荡，个人投资者则继续“回本赎回”，显示出市场情绪的复杂性。

---

主要观点

1. 外汇市场动态

• 美元指数下降：反映市场对美元的多头/空头头寸规模均下降，净多头头寸上升。
• 中美利差收窄：美债名义利率上升，中国国债利率下降，显示中美利差缩小。
• 通胀预期上升：美债实际利率下降，表明市场对通胀的预期有所增强。
• Ted利差走阔但维持低位：显示美国金融系统流动性依然充足。

2. 国内资金面

• 流动性分层加剧：银行间资金面先紧后松，R007与DR007之差显著走阔。
• 期限利差扩大：10Y-1Y国债收益率差扩大。
• 信用利差走阔：不同等级的中票和企业债信用利差均扩大。

3. 行业交易热度

• 交易热度较高：汽车、煤炭、纺服、电子、军工、钢铁、石油石化、有色、交运等行业交易热度处于历史较高水平。
• 部分行业热度提升：除煤炭、石油石化、有色外，其他行业交易热度环比提升。
• 调研热度居前：电子、计算机、食品饮料、家电、建材、医药、传媒、银行、钢铁、化工等板块调研热度较高。

4. 北上资金动向

• 净买入A股：外资配置盘净买入64.25亿元，交易盘净买入96.96亿元。
• 行业配置分歧扩大：北上配置盘与交易盘在部分行业上存在明显分歧。
• 共识行业：电子、电新、家电、计算机、建材、电力及公用事业、煤炭、建筑、有色等行业被双方共识净买入。
• 净卖出行业：食品饮料、通信、传媒、军工等行业被净卖出。
• 市值偏好：北上配置盘倾向于挖掘500亿市值以下的标的。

5. 两融资金动向

• 活跃度小幅回升：两融整体净买入168.93亿元。
• 净买入行业：电子、医药、电新、汽车、化工、机械、计算机、有色等板块被净买入。
• 净卖出行业：金融、食品饮料、农林牧渔、钢铁等板块被净卖出。
• 大盘成长板块偏好：两融投资者对大盘成长板块有小幅净买入。

6. 公募基金仓位

• 仓位维持震荡：偏股混合/普通股票型基金仓位无明显变化。
• 主要减仓行业：电子、汽车、电新、钢铁、机械、家电、建材、轻工等板块。
• 主要加仓行业：食品饮料、医药、金融、电力及公用事业、煤炭等板块。

7. 个人投资者行为

• “回本赎回”趋势持续：以个人持有为主的ETF被净赎回。
• 偏好消费与军工：与消费、军工相关的ETF被净申购，科技、金融地产、医药、新能源汽车相关的ETF被净赎回。

---

关键信息

• 美元指数下降：反映市场对美元的多头/空头头寸变化。
• 中美利差收窄：显示中美利率差异缩小，可能影响资本流动。
• 通胀预期上升：美债实际利率下降，名义利率上升，表明通胀预期增强。
• Ted利差走阔但低位：显示美国金融系统流动性仍较充裕。
• 国内资金面波动：流动性分层现象加剧，期限利差和信用利差均扩大。
• 北上资金偏好：对电子、电新、家电、建材、煤炭等板块有净买入，对食品饮料、通信、传媒、军工等板块有净卖出。
• 两融资金偏好：对TMT、医药、电新、化工、机械、有色等板块有净买入，对金融、食品饮料等板块有净卖出。
• 公募基金加仓方向：食品饮料、医药、金融、电力及公用事业、煤炭等板块。
• 个人投资者行为：继续“回本赎回”，偏好消费与军工板块，对科技、金融地产、医药等板块较为谨慎。

---

风险提示

• 测算误差：报告中所用数据和模型可能存在误差，不保证分析结果的准确性。

---

附录信息

• 图表目录：包含27张图表，涵盖美元指数、美债利率、信用利差、资金面、行业交易热度、调研热度、北上资金、两融资金、公募基金、个人投资者行为等。
• 免责声明：本报告仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 分析师承诺：报告内容基于个人分析，不与报酬直接挂钩。
• 投资评级说明：提供证券和行业评级标准，提醒投资者注意评级的相对性及局限性。

---

总结

本周市场资金流动呈现分化趋势，美元指数下降与中美利差收窄表明市场对美元的多空情绪变化，通胀预期上升进一步推动市场波动。国内资金面波动明显，流动性分层加剧，期限利差和信用利差均扩大。北上资金与两融资金在行业偏好上存在差异，但均对部分周期板块表现出一定兴趣。公募基金仓位维持震荡，个人投资者仍倾向于“回本赎回”，显示市场信心尚未完全恢复。投资者需注意报告中的测算误差，谨慎决策。