20230821-财通证券-央行下调LPR利率解读_降息为什么这样降__6页_486kb

核心观点

1. LPR非对称调整：8月LPR报价显示，1年期下调10个基点，5年期保持不变，这是自LPR改革以来的首次1年期单独下调，同时五年期利率在政策利率下调背景下保持稳定属历史首次。

2. 调存量、稳汇率和增息差：央行调整可能出于三方面考虑：

   • 配合存量房贷利率调整，稳定增量部分利率；
   • 应对汇率超调风险，暂缓全面降息；
   • 保护银行净息差，呼应央行二季度货政报告内容。

3. 货币宽松将继续：政策重点仍在货币宽松，地产等领域政策起到辅助作用。随着汇率压力缓解，未来或通过降准等工具进一步宽松。

4. 中长期贷款或“短期化”：短期内贷款利率可能下降，但或引发用期限短贷款置换中长期贷款的现象，尤其是在地产行业。

风险提示

涉及政策变动及经济复苏不确定性两大风险因素。