20221107-国新证券公司-光伏风电行业研究_把握光伏新技术机遇_业绩拐点逢低布局海风_4页_389kb

市场研究部总结：光伏与风电行业分析

核心内容概览

本报告由国新证券股份有限公司市场研究部发布，日期为2022年11月7日，主要分析光伏与风电行业的最新动态及投资机会。报告指出，光伏行业迎来新技术机遇，风电行业则面临业绩下滑但招标确定性高的局面，建议投资者在当前市场环境下，关注具有技术优势和业绩弹性的企业。

光伏行业分析

主要观点

• 隆基发布HPBC组件：隆基绿能推出Hi-MO6组件，基于高效HPBC电池技术，打造四个差异化产品系列，以满足不同市场需求。
• 技术优势：HPBC电池量产效率突破25%，Hi-MO6组件效率可达22.8%，功率590W。该技术具备正面无栅线遮挡、弱光效应更好、更少隐裂和更高的温度系数等优点，适合分布式电站应用。
• 市场表现：相比晶科的TOPCon组件，HPBC组件发电增益相当，但具备更高的美观度和适用性，能够带来约3-4美分/W的销售溢价。

关键信息

• HPBCPro系列效率突破25.3%。
• Hi-MO6组件在行业中首创四个产品系列。
• HPBC组件适用于分布式电站，提升整体发电能力和市场竞争力。
• 当前光伏组件价格略降，但新技术组件仍具溢价空间。

风电行业分析

主要观点

• Q3业绩普遍下滑：受疫情和原材料价格高位影响，风电企业三季度业绩下滑，但部分零部件龙头如大金重工、泰胜风能等环比增长。
• 招标确定性高：前三季度国内风机招标规模达76GW，创历史新高。各省市“十四五”规划海上风电装机接近200GW，未来业绩增长明确。
• 投资建议：随着原材料价格回落，风电行业迎来业绩拐点，建议逢低布局，重点关注海缆和塔筒环节龙头，因其抗通缩能力更强、业绩弹性更高。

关键信息

• Q3风电行业受多重因素影响，整体业绩承压。
• 原材料价格持续回落，为风电行业带来盈利修复机会。
• 海上风电项目开工确定性强，是未来增长重点。
• 风机招标容量达612WM，显示市场需求旺盛。

投资建议

• 光伏板块：建议关注具备先发优势的新技术电池企业，如隆基绿能，以及一体化企业，因其盈利弹性较大。
• 风电板块：建议逢低布局，重点关注海缆和塔筒环节龙头，如大金重工、泰胜风能等，这些企业在成本控制和业绩增长方面更具优势。

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 项目开工不及预期
3. 疫情控制不及预期
4. 地缘战争及冲突加剧

图表与数据参考

• 图表1-3：展示上游环节盈利能力、电池片毛利修复及光伏板块市场表现。
• 图表4-11：反映光伏与风电产业链价格走势及招标情况。
• 图表12-19：包含央企上市公司表现及重大事件。

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：张心颐
• 登记编码：S1490522090001
• 电话：010-85556462
• 邮箱：zhangxinyi1@crsec.com.cn

公司信息

• 公司名称：国新证券股份有限公司
• 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020)
• 传真：010-85556155
• 网址：www.crsec.com.cn