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市场研究部总结：硅料价格拐点初现，上海补贴深远海海风项目

核心内容

2022年11月28日，国新证券市场研究部发布了一份关于光伏与风电行业的研究报告。报告指出，当前光伏行业正面临价格调整与利润再分配的可能，同时上海出台了针对深远海海风项目的补贴政策，为相关产业链带来新的发展机遇。

主要观点

硅料价格拐点初现

• 价格走势：本周多晶硅现货均价为302元/kg，较上周下跌1元/kg，最低价已跌破300元/kg，价格明显松动。
• 市场预期：硅料价格下行趋势初现，预计12月硅料供给将环比增加，下游需求疲软，库存被动抬升，价格下跌趋势将更加明确。
• 产业链影响：硅料成本占比将从当前的42%逐渐回落，产业链利润有望向中游转移。

上海补贴深远海海风项目

• 补贴政策：上海发改委发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，对深远海海上风电项目给予高达500元/千瓦的补贴，显著高于其他类型光伏项目。
• 政策背景：在国补退出后，地方补贴政策成为推动海风项目的重要手段，上海此次政策重点扶持离岸距离较远的项目。
• 行业影响：深远海海上风电项目将带动海缆、塔筒桩基等环节的价值提升，建议重点关注相关企业投资机会。

关键信息

• 投资建议：中期维度，硅料价格将进入下跌区间，终端产品成本有望下降，建议关注电池新技术（如N型TOPCon和XBC）及一体化企业。
• 技术优势：N型TOPCon和XBC电池凭借更高的转换效率，带来更好的经济性，且出货占比仍处于低位，具有溢价能力。
• 产能预期：预计22年底N型TOPCon产能将超过70GW，未来新技术产品渗透率将快速提升。
• 价格支撑：高效大尺寸电池供给紧缺，短期内价格有望维持高位，随着上游价格下行，Q4盈利有望环比改善。

风险提示

1. 原材料价格波动
2. 项目开工不及预期
3. 疫情控制不及预期
4. 地缘战争及冲突加剧

市场表现

• 截至2022年11月25日，电力设备（申万）板块本周下跌1.99%。
• 本周电力设备子行业指数仅其他电源设备II上涨。
• 欧晶科技本周涨幅居前，而金辰股份则下跌15.89%。

行业动态

• 光伏行业：需求疲软，硅料库存可能上升，硅料、硅片价格松动，电池片价格坚挺，组件价格持稳，胶膜价格环比下滑，光伏玻璃价格持平。
• 风电行业：本周风机招标容量为799.8MW，中厚板价格持续下跌，铁矿石期货价格涨幅收窄。

投资评级定义

图表目录

• 图表1：电力设备（申万）本周下跌1.99%
• 图表2：本周电力设备子行业指数仅其他电源设备II上涨
• 图表3：欧晶科技本周涨幅居前
• 图表4：金辰股份本周下跌15.89%
• 图表5：电力设备央企上市公司本周表现
• 图表6：硅料价格环比持平
• 图表7：硅片价格松动
• 图表8：电池片价格坚挺
• 图表9：组件价格持稳
• 图表10：胶膜价格环比下滑
• 图表11：光伏玻璃价格上周持平
• 图表12：本周风机招标容量1998WM
• 图表13：本周风电机组中标情况
• 图表15：铁矿石期货价格涨幅收窄
• 图表16：中厚板价格跌幅持续
• 图表17：光伏、风电央企上市公司重大事件

联系信息

• 分析师：张心颐
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• 电话：010-85556462
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