20240815-国投证券-海容冷链-603187.SH-经营短期承压_期待未来改善_6页_867kb

海容冷链公司快报分析

经营情况

海容冷链2024年上半年实现收入159亿元，较上年同期下降21.1%；归母净利润20亿元，同比下降25.8%。从季度表现来看，Q2单季度归母净利润同比下降44.2%，主要因冷冻柜下游景气度低，部分客户采购量下降，导致冷冻柜业务收入下滑。Q2公司盈利能力受到冷柜价格竞争及原材料成本上行压力，毛利率同比下降17个百分点，净利率同比降幅更大，达到20%。同时，因汇兑收益减少以及销售商品收到的现金同比下降，公司经营性现金流净额同比减少。

经营性现金流

Q2单季度经营性现金流净额同比减少1亿元，经营现金流占营业收入比重也显著下滑，反映了增速下行的压力。

投资建议

海容冷链是国内商用冷柜行业领军企业，产品研发和柔性制造能力突出，与全球优质客户资源深化合作。

未来发展

公司已拓展新客户，提高市场份额并稳步推进未来布局。分析师预计2024~2026年每股收益分别为1.07元、1.13元、1.21元，维持“买入-A”评级，6个月目标价定为1391元，2024年估值水平为13倍PE。

风险提示

面临原材料价格大幅上涨以及客户拓展不及预期的风险。

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