20240520-中泰国际证券-策略周报_港股再向上空间关注政策落地成效和基本面数据_10页_1mb

港股市场动态
5月13日至19日，恒生指数上涨31%，恒生科技指数上涨38%，市场交易活跃，日均成交额显著增加。短期驱动因素从资金面转向政策面，外资回流科技、消费电子、生物医药等板块。高分红板块如能源、电讯受青睐，地产政策刺激下央国企、房企资产或受益。需警惕估值修复接近尾声，板块轮动加快。重点关注政策见效领域，并设20,400点为观察恒指高位信号。

投资策略调整
港股估值已修复，政策催化或趋缓，建议配置低估值防御股与高Beta板块。策略聚焦：①受外资回流影响的科技与消费；②高分红能源、电讯；③海外复苏受益股；④政府收储主导的央国企。短期若恒指快速上行，需防范波动。

美股与美债表现
美股三大指数连续新高，流动性压力缓解，盈利预期向上。美联储缩表宽松预期增强，利率终点“高位维持”概率大，美债收益率回撤支撑风险资产。离岸人民币受地产政策提振微升，而人民币汇率涨势受限，或维持震荡格局。

宏观经济与行业扫描
中国4月经济数据疲弱，消费修复滞缓，地产销售降幅收窄，政策“供需双管齐下”，例如保障房收储、购房政策放松，地产信心有所提振，但购房需求仍显疲软。制造业投资稳定，基建投资动能放缓。美国通胀缓和，通胀风险压榨缓解。

市场估值与风险提示
中资美元债地产板块因政策利好反弹，指数大幅上涨，但需关注个别房企资金风险。全球估值方面，港股、A股估值处于历史高位，恒指未来12个月PE约95倍，估值支撑市场活跃度，但预期超买与基本面修复短期滞胀风险上升，需警惕高波动。