2017-公开转让书·丰源股份·832236_140页_2mb

山东丰源生物质发电股份公司公开转让说明书总结

核心内容概览

山东丰源生物质发电股份公司（以下简称“公司”）是一家专注于生物质发电的企业，其主要业务是通过燃烧生物质资源（如农作物秸秆、树皮废渣等）进行发电，并将电力销售至山东电力集团公司枣庄供电公司。公司成立于2010年3月15日，2014年10月15日正式变更为股份公司，注册资本为2,291.40万元。公司主要经营场所为枣庄市峄城区榴园镇王庄村，目前由丰源集团控股，持股比例为87.28%。

主要观点与关键信息

1. 原材料采购及其价格波动的风险

• 公司年消耗农作物秸秆等原材料超过30万吨，对经营稳定性和盈利能力有重大影响。
• 原材料具有收集范围广、重量轻、体积大、不适合长距离运输等特点，收储困难。
• 原材料采购价格的波动直接影响毛利率，公司电力销售单价稳定，因此采购成本控制至关重要。

2. 租赁经营场地的风险

• 公司租赁通达电力的28.7亩土地，租赁期为十年，但土地使用权已抵押给农业银行，无法转让。
• 房屋权证无法办理，虽有承诺函，但存在一定的瑕疵，可能影响经营稳定性。
• 公司在该土地上建设了主厂房、化学水处理站等重要设施，目前由公司实际控制并使用。

3. 行业政策与税收优惠政策变动的风险

• 公司享受国家补贴电价及资源综合利用税收优惠，如增值税即征即退。
• 政策调整或税收优惠变化可能对公司的经营业绩和利润水平产生不利影响。

4. 公司发展资金短缺的风险

• 公司一期工程资金来源于丰源集团发行的公司债券，尚未归还。
• 二期项目需约1.5亿元资金，公司筹资渠道单一，若无法通过资本市场融资，将制约规模扩张。

公司基本信息

公司概况

• 公司名称：山东丰源生物质发电股份公司
• 法定代表人：张井峰
• 注册资本：2,291.40万元
• 主营业务：生物质发电
• 主要设备：25MW凝汽式汽轮发电机组、130t/h高温高压联合炉排生物质锅炉
• 电力销售：通过110千伏电压等级接入山东电网，电力由枣庄供电公司以每千瓦时0.75元收购。

股权结构

• 控股股东：山东丰源集团股份有限公司，持股87.28%
• 其他主要股东：
  • 黄敬利：5.76%
  • 张庆吉、张井峰、王晴、赵宣等：持股比例均在1%以下
• 公司无重大资产重组，股权结构稳定。

公司治理结构

• 三会机制：股东大会、董事会、监事会已建立健全，履行职责情况良好。
• 公司治理评估：董事会对治理机制执行情况表示满意。
• 公司独立性：公司具备独立性，与控股股东、实际控制人无重大关联交易或利益冲突。
• 董事、监事、高级管理人员：
  • 张井峰：董事长，拥有20年以上发电行业经验
  • 张庆吉：董事兼总经理，有丰富的煤炭和生物质发电经验
  • 王晖：董事，有行政管理及人力资源管理经验
  • 孙潇睿：董事，具有法律及项目管理背景
  • 徐士猛、张运虎：核心技术人员，分别持有公司股份0.22%和0.04%

财务状况

主要财务数据

• 资产合计（2014年8月31日）：17,899.82万元
• 股东权益合计（2014年8月31日）：6,321.12万元
• 资产负债率（母公司）：64.69%
• 流动比率：4.12倍
• 速动比率：3.87倍
• 营业收入（2014年1-8月）：7,830.39万元
• 净利润（2014年1-8月）：922.78万元
• 毛利率：32.38%
• 每股净资产：2.76元
• 基本每股收益：0.46元/股

财务指标变化

• 2012年：净利润853.99万元，毛利率16.89%，净资产收益率36.04%
• 2013年：净利润1,619.33万元，毛利率19.51%，净资产收益率44.90%
• 2014年1-8月：净利润922.78万元，毛利率32.38%，净资产收益率18.92%

公司资源与生产流程

主要资源

• 固定资产：截至2014年8月31日，固定资产原值为13,282.44万元，账面净值为10,345.32万元。
• 无形资产：主要包括土地使用权和系统软件，账面价值为650.27万元。
• 土地使用权：23,974平方米，用途为工业用地，使用权类型为出让，终止日期为2062年8月30日。
• 租赁土地：28.7亩，年租金4.20万元，租赁期为十年，已抵押，存在权属问题。

生产流程

• 采购流程：通过燃料部市场调研，制定价格及质量标准，组织采购、质检、结算。
• 发电流程：生物质原料经破碎后送入锅炉燃烧，产生蒸汽驱动汽轮机发电，通过变压器接入电网。

技术与创新

• 技术先进：公司使用国内先进的生物质发电设备，包括高温高压秸秆锅炉、凝汽式汽轮机等。
• 技术革新：
  • 炉膛火焰监控系统改造
  • 速关阀回油系统改造
  • 料仓监控系统加装
  • 汽轮机汽封及盘车系统改造
  • 输灰系统改造
• 核心技术人员：徐士猛、张运虎等，具备丰富的发电行业经验，公司未发生核心技术人员变动。

业务与市场

• 主要客户：山东电力集团公司枣庄供电公司，电力收购价格稳定。
• 供应商情况：主要为自然人，采购金额占采购总额比例分别为100.00%、99.49%和100.00%。
• 前五大供应商：
  • 张宗坡：1,026.97万元（30.28%）
  • 赵恒杰：352.83万元（10.40%）
  • 章英：314.44万元（9.27%）
  • 贾广升：277.25万元（8.17%）
  • 杜玉栋：184.61万元（5.44%）

风险提示

• 原材料供应：存在价格波动和供应不稳定风险。
• 租赁土地：土地使用权抵押，权属不清晰，影响房屋产权办理。
• 政策变动：补贴电价和税收优惠变化可能影响公司盈利能力。
• 资金短缺：二期项目需大量资金，融资渠道单一，存在资金压力。

机构信息

• 主办券商：齐鲁证券有限公司
• 律师事务所：北京大成（济南）律师事务所
• 会计师事务所：大信会计师事务所（特殊普通合伙）
• 资产评估机构：北京天健兴业资产评估有限公司
• 证券登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司北京分公司
• 挂牌场所：全国中小企业股份转让系统有限责任公司

总结

山东丰源生物质发电股份公司是一家专注于生物质发电的电力企业，拥有先进的发电设备和丰富的行业经验。公司目前由丰源集团控股，股权结构稳定。公司面临的主要风险包括原材料价格波动、租赁土地权属不清晰、政策变动和资金短缺。尽管存在一些潜在问题，如土地使用权抵押和房屋权证未办理，但公司已获得相关承诺，并通过内部控制和技术创新提高运营效率。公司财务状况稳健，具备一定的盈利能力，但需关注未来政策和资金来源的不确定性。