20240524-宝城期货-煤焦早报_3页_363kb

焦煤(JM)策略分析

• 短期策略：震荡偏强，建议多单持有。
• 核心逻辑：
  1. 宏观支持：地产政策松绑（如限购放开、存量房收储）提振市场情绪，集中出台的支持政策增强宏观回暖预期。
  2. 供需关系：
     • 供给：5月中旬复产持续，炼焦煤日产环比增13万吨；焦化厂焦炭产量周环比增087万吨，产业链整体复产，供需两增。
     • 成本支撑：现货报价虽有小幅下调（沙河驿精煤报价1890元/吨），但期货仓单成本仍处低位，主力合约升水。
  3. 风险因素：山西安监政策不确定性及铁水见顶预期带来基本面压力，但政策利好暂时居优，预计维持震荡区间运行。

焦炭(J)策略分析

• 短期策略：震荡偏强，建议多单持有。
• 核心逻辑：
  1. 政策驱动：楼市与基建利好政策刺激市场氛围，需求端超预期改善（如钢厂铁水产量周环比增239万吨）支撑焦炭上行。
  2. 供需关系：
     • 供给复产：焦化厂焦炭产量周环比增087万吨，焦炭供需两增，基本面良好。
     • 成本位置：港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，期货仓单成本2230元/吨，主力合约偏强运行。
  3. 政策与需求博弈：首轮焦炭降价未持续，钢厂复产超预期缓解部分压力，叠加政策利好，技术面支持价格上行。

总体观察

• 焦煤、焦炭短期在政策回暖与复产背景下维持震荡偏强趋势，需关注原料供应及宏观政策持续性。
• 安监不确定性与铁水见顶预期对焦煤影响需警惕，焦炭则受益于需求边际改善和政策叠加。
• 建议以区间思路操作，多单持有为主，适度关注成本支撑及产量变化。