德银-美股-宏观经济-美联储观察员：尽管工资增长乏力，美联储仍努力提升利率-20171211-6页_612kb

总结：Fed Watcher - Fed on track to raise rates despite tepid wage growth

核心内容

本报告由德意志银行（Deutsche Bank）发布，标题为《Fed on track to raise rates despite tepid wage growth》。报告主要分析了美联储（Fed）在2017年12月的政策动向，指出尽管薪资增长疲软，但美联储仍可能按计划加息。报告还涉及市场预期、经济模型预测、全球风险评估以及相关市场事件。

主要观点

• 美联储加息预期不变：尽管近期就业数据表现不一，但德意志银行维持原有观点，即美联储将在当周加息，并在2018年进行四次加息。
• 薪资增长疲软与劳动力市场紧张并存：报告指出，尽管薪资增长较为温和，但劳动力市场依然紧张，这种矛盾现象成为政策制定者的关注点。
• 市场预期差异：市场对美联储加息的预期存在显著差异，不同投资者和机构对政策利率的调整路径看法不一。
• 经济模型预测：德意志银行的纽约联储DSGE模型预测，未来几年通胀难以显著回升，但中性联邦基金利率（r-star）将在2018年大幅上升，并在2019年超过1%。
• 全球风险评估：报告回顾了关于全球风险、不确定性和波动性的相关文献，强调这些因素对市场的影响。

关键信息

• 美联储黑箱期：由于美联储处于“黑箱期”，没有发布新的政策声明或数据，因此近期的就业报告对美联储的决策影响有限。
• 就业数据亮点：尽管薪资增长疲软，但工作小时数的强劲增长显示经济仍有较强动能。
• 未来政策路径：报告强调美联储的加息路径是明确的，即在2017年12月加息后，继续在2018年进行四次加息。
• 市场关注点：投资者应关注美联储12月13日的利率决策和随后的新闻发布会，尤其是耶伦（Yellen）的讲话。

附录与披露

• 免责声明：报告中提供的信息和观点仅为作者在报告发布日的判断，不保证其准确性或完整性。
• 利益冲突披露：德意志银行及其附属机构可能持有相关公司股票或债券，且分析师报酬与银行整体盈利挂钩。
• 法律与监管信息：报告涉及多个国家和地区的法律与监管要求，包括美国、德国、英国、印度、日本、韩国、南非、新加坡、澳大利亚、沙特阿拉伯、阿联酋等。
• 投资风险提示：报告提醒投资者注意市场波动、汇率风险、利率变动、衍生品交易风险等，强调投资决策需基于个人风险承受能力。

事件追踪

• 12月13日：
  • FOMC利率决策：美联储将公布利率决议。
  • 耶伦新闻发布会：美联储主席耶伦将召开新闻发布会，解释政策决定。

结论

德意志银行认为，尽管薪资增长乏力，但美联储仍将继续其加息路径。市场预期和经济模型预测显示，未来政策利率将逐步上升，同时全球风险和不确定性因素仍需密切关注。投资者应结合自身情况，审慎评估市场风险与收益。