德银-美股-宏观经济-美联储观察员：数据支持四次加息的呼吁-20180116-6页_620kb

总结：Fed Watcher 报告（2018年1月16日）

核心内容

本报告由德意志银行（Deutsche Bank）发布，分析了2018年美联储（Fed）的政策预期及近期经济数据对加息路径的影响。报告指出，尽管Fedspeak（美联储讲话）存在分歧，但最新数据支持德意志银行对2018年将进行四次加息的预测。

主要观点

• 加息预期不变：德意志银行维持对2018年四次加息、2019年三次加息的预测。

• Fedspeak中的分歧：

  • Dudley：认为通胀已开始上升，对经济过热表示担忧。
  • Bostic：倾向于2到3次加息，认为通胀将在2018年恢复正常。
  • Kaplan：认为3次加息仍是基准情景，若等待通胀上升可能落后于曲线。
  • Evans：更倾向于在2018年中期之前不加息。
  • Bullard：强调需要更多讨论才能调整政策框架，支持价格水平目标。
  • Rosengren：支持通胀区间目标，认为通胀可能比预期更快上升。
  • Williams：对价格水平目标持适度支持态度。

• 经济数据支持加息：近期CPI和零售销售数据表明通胀趋势正在加强，为加息提供了依据。

关键信息

• 2018年Fedspeak重点：部分官员表达了对通胀上升和经济过热的担忧，而另一些则更倾向于维持现状或推迟加息。
• 数据支持：CPI数据强化了通胀上升的趋势，支持德意志银行对四次加息的判断。
• 政策框架讨论：部分官员提到可能需要重新评估货币政策框架，包括价格水平目标的可能性。
• 市场关注事件：本周将有美联储发布“褐皮书”（Beige Book），并有多位官员发表讲话，讨论经济和货币政策。

附录与披露信息

• 分析师声明：报告内容反映分析师个人观点，不涉及直接报酬。
• 免责声明：报告仅用于信息目的，不构成投资建议，也不考虑个人投资目标。
• 独立性声明：德意志银行研究部门独立于其他业务部门。
• 法律与监管信息：
  • 美国：由德意志银行证券公司发布，受FINRA、NFA和SIPC监管。
  • 德国：由德意志银行AG发布，受欧洲央行和BaFin监管。
  • 英国：由德意志银行伦敦分行发布，受PRA和FCA监管。
  • 香港：由德意志银行亚洲有限公司发布，受香港证监会监管。
  • 印度：由德意志银行印度私人有限公司发布，受印度证券交易委员会（SEBI）监管。
  • 日本：由德意志证券公司发布，部分证券未按日本法律披露。
  • 韩国：由德意志证券韩国公司发布。
  • 南非：由德意志银行约翰内斯堡分行发布。
  • 新加坡：由德意志银行新加坡分行发布，仅对专业客户开放。
  • 澳大利亚和新西兰：仅限批发客户，不适用于零售投资者。
  • 俄罗斯：报告内容不构成俄罗斯联邦的评估或评价。
  • 沙特阿拉伯：由德意志证券沙特阿拉伯公司发布，受沙特资本市场管理局监管。
  • 阿联酋：由德意志银行迪拜国际金融中心分行发布，仅对专业客户开放。
• 风险提示：涉及固定收益、外汇、衍生品等交易，存在利率、汇率、市场波动等多重风险。

总结

本报告综合了美联储官员的讲话与最新经济数据，指出尽管存在政策分歧，但通胀趋势和经济数据支持德意志银行对2018年加息四次的判断。报告强调了市场参与者应关注的Fedspeak内容及未来可能的政策动向，同时提供了详细的法律和风险披露信息，以确保投资者在了解潜在风险的前提下做出决策。