20250210-华宝期货-2025年2月有色金属分析报告_有色市场情绪回温_关注政策端影响_36页_4mb

有色金属月报2月分析总结

一、宏观形势

1. 海外方面：美国经济强劲，制造业扩张，服务业增长放缓，核心通胀有所回落，美联储暂停降息，政策不确定性增加；欧洲经济乏力，通胀压力持续，欧央行多次降息，未来货币政策仍宽松。

2. 国内方面：经济运行平稳，制造业与基建投资强劲，房地产需求回暖迹象初显，消费市场韧性较强。政策支持力度加大，但物价涨幅偏低，有效需求不足仍是挑战。

二、铝锭市场分析

1. 原料端：铝土矿供应偏紧，进口矿量增加，成本支撑较强。
2. 基本面供需：电解铝产量稳定，但氧化铝供给过剩压力增大；下游需求进入淡季，但节后复工情绪升温，行业库存累库对价格形成压力。
3. 预期区间震荡：铝价维持在19500-20800元/吨区间，宏观政策与供需变化是关键驱动因素。

三、锌锭市场分析

1. 短期回调：供给端锌矿加工费反弹，需求淡季表现疲软。
2. 长期趋势：加工费预涨，冶炼厂利润修复，进口窗口阶段性开启。
3. 风险因素：美国关税政策对转口贸易扰动，国内终端需求复苏力度有待验证。
4. 预期波动区间：22500-24500元/吨，需关注政策落地与矿端供应变化。

四、锡锭市场分析

1. 供给端：缅甸禁矿令持续，刚果（金）政局不确定性加剧矿端紧张。
2. 需求端：半导体、新能源汽车、家电等板块需求稳健，海外出口受政策影响。
3. 短期策略：若价格回调，可尝试多单；长期需观察缅甸复产与国内消费政策。

总体建议关注全球货币政策变化与政策落地情况，谨慎应对短期波动，把握中长期结构性机会。

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