20250127-中泰期货-尿素周报_现货成交进入尾声_期货红火上涨迎新年_23页_1mb

中泰期货尿素周报总结 (2025年1月)

一、核心观点

报告指出，春节前最后一个交易周，尿素现货市场成交趋于尾声，期货市场呈现红火上涨态势。中泰期货认为，市场已进入春节假期前的常规调整阶段。

二、产量与供应

1. 产量变化

• 2024年中国尿素总产量约为6593.8万吨，同比增长8%
• 煤制尿素产量大幅增长至5159.65万吨，同比增长899%
• 天然气制尿素产量1433.73万吨，同比增长48%

2. 本周供应动态

• 上周新增1家装置停车，6家恢复生产
• 预计本周无检修计划，3家将恢复停车
• 当周周度日均产量预测为1943万吨

三、需求分析

1. 农业需求阶段

农业需求已陆续启动，春耕备肥进入冬腊肥阶段，复合肥开工率约为32.43%

2. 火电需求

2024年国内火电发电量累计达63438亿千瓦时，同比增长15%，冬季火电需求旺盛，仅脱硫脱硝需求就保持稳定增长

四、库存状况

尿素企业总库存量达4349万吨，较上周减少11.94%，库存压力有所缓解。样本内企业多维持正常开工，复合肥、甲胺等厂商仅维持刚需采购

五、成本与利润

山西地区

• 原料市场：煤矿端已大面积检修，年前报价稳定
• 工厂利润：固定床工艺生产利润维持在50元/吨

六、市场展望

• 中泰期货建议关注单边UR2505-多，套利UR2505-UR2509
• 重点布局氮价上涨方向

七、风险提示

1. 春节假期影响正常生产节奏
2. 库存变动可能对价格产生扰动
3. 煤价波动将影响成本端

八、周期提醒

当前为周期性生产阶段转换期，预计冷暖交替期厂库库存将进入新一轮调整期