20170111-Maybank_KERPL-Regional_Oilamp_Gas_Grease_Spot_12页_907kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份关于2017年初全球及亚洲油气市场及相关公司分析的行业研究报告。主要涵盖油价走势、市场动态、投资建议及各地区油气公司的财务与估值信息。

主要观点

油价下跌：
- 布伦特原油价格下跌2.4%至53.64美元/桶。
- 美国原油价格下跌2.2%至50.82美元/桶。
- 其他能源价格如LNG、汽油、柴油等也出现不同程度的下跌。
市场动态：
- 伊拉克：尽管签署了减产协议，但预计出口量将上升，分析认为若减产真正实施，出口量会下降。
- 美国：EIA预测2018年原油产量将比2017年增加30万桶/日，天然气产量也将增加。
- 中国：LPG需求预计在2017年继续增长，但增速放缓，主要原因是PDH（丙烷脱氢）装置建设放缓。
投资建议：
- 中国油气行业：分析师建议投资者维持对上游的基准配置，同时增加对区域油服公司的敞口，因风险与回报更优。
- UMW Oil & Gas：获得“买入”评级，因其获得Naga 7钻井平台的租赁合同，改善了经营状况。
- Indorama Ventures：获得“买入”评级，因其成为全球最大的PET生产商，具有规模效应和成本优势。

关键信息

油价及市场数据（2017年1月10日）

品种	Bloomberg Ticker	单位	最新价格	1日变动	1周变动	1月变动
布伦特原油	CL1 COMDTY	USD/bbl.	53.64	-1.30	-2.4%	-3.3%
美国原油	CO1 COMDTY	USD/bbl.	50.82	-1.14	-2.2%	-2.9%
迪拜期货	PGCRDUBA Index	USD/barrel	52.91	-1.03	-1.9%	-4.2%
大庆原油	APCRDAQG Index	USD/barrel	52.11	-1.02	-1.9%	-5.4%
纽约天然气	NGAS COMDTY	USD/MMBtu	3.28	0.18	5.6%	-12.4%
LNG东北亚	JKL1 Index	USD/MMBtu	8.75	--	2.8%	12.5%
汽油（新加坡）	MOGFM92S Index	USD/barrel	63.76	-1.84	-2.8%	5.0%
柴油（新加坡）	GASL500P Index	USD/gallon	64.72	-0.98	-1.5%	-2.1%
3.5%燃料油（新加坡）	N6SH180S Index	USD/mt	320.61	-6.22	-1.9%	-0.7%
黄金	XAU CURNCY	USD/Oz	1,187.88	6.78	0.6%	2.5%
USD-CNY汇率	USDCNY CURNCY	Fx rate	6.92	-0.02	-0.2%	-0.6%
道琼斯工业平均指数	DJI INDEX	Index	19,855.53	-31.85	-0.2%	-0.1%
标普500指数	SPX INDEX	Index	2,268.90	0.00	0.0%	0.5%

投资报告摘要

中国油气行业：评级从“看跌”调整为“中性”，建议投资者增加对区域油服公司的关注。
UMW Oil & Gas：获得“买入”评级，因其获得Naga 7钻井平台租赁合同，对收入和利润有积极影响。
Indorama Ventures：获得“买入”评级，基于其9.7倍EV/EBITDA估值，预计核心净利润将实现26%的两年复合增长率。

亚洲油气公司估值

公司	股票代码	评级	当前价格	目标价格	市值（亿美元）	90日交易额（百万美元）	2016E PER	2017E PER	2016E EV/EBITDA	2017E EV/EBITDA	ROE 2016E	P/BV 2016E	收益率 2016E
胜华（中国）	2883 HK	NR	7.62	NR	7.4	21.8	N/A	N/A	-55.2	17.3	-20.2	0.9	0.3
Anton Oil	3337 HK	NR	1.13	NR	0.4	2.5	N/A	N/A	12.1	9.5	-3.0	1.2	0.0
SPT Energy	1251 HK	NR	0.72	NR	0.1	0.4	N/A	N/A	337.5	12.0	-10.3	0.9	0.0
Hilong	1623 HK	NR	2.09	NR	0.5	1.2	23.6	14.7	9.3	8.4	4.5	1.0	0.8
Honghua	196 HK	NR	0.79	NR	0.3	1.2	N/A	N/A	40.4	16.9	-8.2	0.5	0.0
Petro King	2178 HK	NR	0.51	NR	0.1	0.3	N/A	N/A	N/A	N/A	-4.5	N/A	N/A
Jutal Offshore	3303 HK	NR	1.09	NR	0.1	0.7	108.1	42.3	17.6	11.6	-0.8	N/A	N/A
Shengli Pipe	1080 HK	NR	0.37	NR	0.2	0.1	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Chu Kong Pipe	1938 HK	NR	1.08	NR	0.1	0.0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
马来西亚	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Gas Malaysia	GMB MK	Buy	2.56	3.00	0.7	0.2	22.8	21.1	12.2	11.7	14.9	3.4	4.7
Petronas Gas	PTG MK	Hold	20.98	24.00	9.3	7.1	24.2	23.9	13.0	12.7	14.7	3.5	2.9
菲律宾	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Petron Corp	PCOR PM	Hold	9.81	12.10	1.9	0.8	13.3	11.0	8.8	8.0	0.0	1.0	1.1
Phoenix Petro	PNX PM	Buy	5.70	7.48	0.2	0.1	8.9	7.4	8.4	7.3	8.8	0.8	1.4
台湾	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Formosa Petrochemical South Korea	6505 TT	NR	108.50	NR	32.4	12.0	17.0	18.6	11.4	12.6	21.0	3.6	4.6
S-OIL	010950 KS	NR	85,300	NR	8.0	19.7	7.8	8.4	7.3	7.2	21.2	1.5	3.6
SK Innovation	096770 KS	NR	157,000	NR	12.1	32.9	N/A	7.5	4.2	4.5	11.6	0.8	2.8
GS Holdings	078930 KS	NR	52,300	NR	4.1	7.3	7.1	7.1	7.5	7.3	10.2	0.7	2.9
泰国	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
PTT Global Chemical PCL	PTTGC TB	Buy	63.5	72.00	8.0	18.3	12.5	10.4	7.5	6.7	9.8	1.2	4.0
PTT PCL	PTT TB	Buy	388.0	423.00	31.2	56.8	12.0	11.1	5.9	5.6	12.1	1.4	3.0
Thai Oil PCL	TOP TB	Hold	69.0	73.00	4.0	10.7	8.1	9.2	5.7	5.7	17.6	1.3	5.6
越南	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
PetroVietnam Gas	GAS VN	Hold	60,000	62,700.00	5.1	0.4	20.0	15.6	9.5	7.9	14.7	2.6	4.9

油气服务公司估值

公司	股票代码	评级	当前价格	目标价格	市值（亿美元）	90日交易额（百万美元）	2016E PER	2017E PER	2016E EV/EBITDA	2017E EV/EBITDA	ROE 2016E	P/BV 2016E	收益率 2016E
SapuraKencana	SAKP MK	Buy	1.72	2.30	2.3	3.9	10.2	57.8	8.9	11.5	-6.5	0.8	0.8
Bumi Armada	BAB MK	Buy	0.64	0.72	0.8	1.7	50.4	13.8	16.8	9.6	2.2	0.6	0.0
Dialog	DLG MK	Buy	1.55	1.93	1.9	2.0	30.7	29.4	21.7	24.0	13.4	3.3	1.4
KNM	KNMG MK	Buy	0.37	0.65	0.2	1.2	25.2	8.1	10.9	6.0	1.0	0.3	0.0
MMHE	MMHE MK	Hold	1.00	0.90	0.4	0.1	38.2	43.5	9.0	9.3	1.6	0.6	0.0
Petra Energy	PENB MK	NR	1.00	NR	0.1	0.0	N/A	N/A	N/A	N/A	4.4	0.6	2.3