20180910-太平洋-深度解读中非合作计划_600亿_风投_非洲_志在长远_28页_1mb

中非合作计划600亿“风投”分析总结

核心内容

中国对非洲提供600亿美元支持，旨在深化中非合作，推动“一带一路”建设，并促进非洲经济发展与基础设施建设。该援助包括无偿援助、信贷、贸易融资专项资金及企业投资，强调市场化导向，鼓励资本输出和人民币国际化。

主要观点

• 中非合作计划：继2015年约翰内斯堡峰会的“十大合作计划”之后，2018年中非合作论坛北京峰会提出“八大行动”，包括产业促进、设施联通、贸易便利、绿色发展、卫生健康、人文交流、和平安全和能力建设。
• 援助构成：600亿美元支持包括150亿美元无偿援助、200亿美元信贷、50亿美元自非洲进口贸易融资专项资金、100亿美元中国企业对非投资及100亿美元中非开发性金融专项资金。
• 非洲经济前景：非洲经济保持较高增速，人均收入已接近中国2000年以来的水平，基建投资缺口巨大，未来发展前景广阔。
• 受益行业：基建链（包括产能合作、设施联通、中非贸易）和基础消费（如机械设备、建材、家电等）是主要受益领域。此外，绿色发展、卫生健康、人文交流、和平安全等行动也带来不同行业的发展机遇。
• 援助方式多样化：包括直接经济援助、援建基础设施、优惠贷款、技术援助等，强调政府与市场结合。

关键信息

1. 援非600亿构成

2. 援非规模

• 2000年以来，中国对非洲援助从14.33亿美元上升至2014年的326亿美元。
• 对外援助/GDP比例从2000年的0.36%上升至2014年的1.3%。
• 对非洲援助/GDP比例从2000年的0.11%上升至2014年的0.31%。

3. 非洲经济前景

• 非洲经济保持较高增速，2017年八大贸易伙伴国GDP增速在2%-8%之间，其中尼日利亚和埃塞俄比亚超过10%。
• 非洲基础设施投资缺口巨大，每年需1300亿~1700亿美元，但实际投入仅为930亿美元，资金缺口达680亿~1080亿美元。
• 非洲人均收入已接近中国2000年以来的水平，多数国家人均GNI在3000-6000国际元之间。

4. 受益领域

• 基建链：包括产能合作、设施联通、中非贸易，主要受益行业为建筑、电力及公用事业、交通运输。
• 基础消费：机械设备、交通运输工具、建材等产品在非洲市场需求旺盛。
• 绿色发展：环保行业受益于非洲绿色发展和生态环保援助项目。
• 卫生健康：医药行业受益于非洲卫生健康行动，包括医疗卫生援非项目。
• 人文交流：餐饮旅游、传媒行业受益于人文交流行动。
• 和平安全：军工、通信、计算机行业受益于和平安全行动，包括安全援助项目。

企业与行业影响

• “非洲概念”上市公司：多为机械、基建、公用事业行业，如中兴通讯、振华重工等。
• 非洲业务毛利率：相对较高，可能得益于融资政策支持。
• 企业投资与项目：如中国电建、中国交建、中国建筑等基建工程公司在非项目数和规模有所回升，占海外业务比例较高。
• “安哥拉模式”与“集群式走出去”：前者侧重资源和基建，后者侧重市场化产业输出，均促进了非洲经济发展。

风险提示

• 非洲相关数据不全，信息存在滞后。

行业与公司评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

资料来源

• 太平洋证券研究院整理
• AIDDATA
• 世界银行
• OECD
• WIND
• 非洲开发银行
• 中国人民银行
• 中非贸易研究中心