20250604-天风证券-晨会集萃_10页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业的最新动态及投资建议，主要聚焦于AI产业、食品饮料、港股市场、电新行业、文旅产业等。整体来看，AI产业持续向好，食品饮料板块关注软饮料与低度酒精，港股市场资金流入显著，电新行业迎来业绩增长，文旅产业强强联合带来新的发展机遇。

---

主要观点与关键信息

1. AI产业持续向好

• NVIDIA一季度收入达441亿美元，同比增长69%，远超市场预期。预计2026财年第二季度收入将达450亿美元，毛利率有望提升至70%区间中位水平。
• DeepSeek发布R1-0528版本，性能显著提升，叠加新模型发布预期，中国AI产业进入“双轮驱动”阶段，有望引发产业链估值重构。
• 海外AI持续投入，供应链影响减弱，AI商业化进程加速。重点推荐小米、阿里巴巴、腾讯、快手、美团等公司，关注其在AI、智能驾驶、IP等领域的布局。

2. 食品饮料板块

• 白酒板块整体表现弱于食品饮料及沪深300，但茅台、汾酒等龙头仍被重点推荐。
• 软饮料&低度酒精板块表现强势，主要受益于新品发布、低基数、旺季临近及成本红利。重点推荐：李子园、承德露露、东鹏饮料、百润股份、香飘飘等。
• 大众品方面，看好降本控费、新消费、业绩弹性及主题性预期四大逻辑，推荐保健品、零食、乳制品、食品连锁等。

3. 港股市场动态

• 港股通净买入258亿元，年初至今净买入6107亿元，相当于2024年全年净买入的82%。美团获南下资金重点加仓。
• 稳定币法案落地，标志着香港在数字资产领域的重要进展，众安在线等相关概念股受资金青睐。
• 多个港股指数将调整，布鲁可、古茗控股、蜜雪集团将被调入恒生综合指数，建议关注DeepSeek等模型迭代对估值的提振。

4. 电新行业

• 骄成超声24年营收5.85亿元，净利0.86亿元，25年Q1营收1.48亿元，净利0.24亿元。公司毛利率提升，业绩稳步增长，上调盈利预测至2025-2027年归母净利1.5/2.2/3.8亿元。
• 配件+线束+半导体三大业务板块贡献业绩成长，建议关注其在新能源、半导体封测等领域的布局。

5. 文旅产业

• 海昌海洋公园拟定增引入祥源控股集团，形成“山海联动”全场景消费闭环，有望改善经营状况，提升盈利预期。
• 祥源控股拥有山岳景区及低空观光资源，与海昌形成互补，助力其国际化布局。推荐关注海昌海洋公园，预计2025-2026年归母净利为0.2/1.9亿元，维持“买入”评级。

---

投资建议

AI相关

• 重点推荐：小米、阿里巴巴、腾讯、快手、美团等公司，关注其AI产品、智能驾驶及IP布局。
• 建议关注：DeepSeek等模型迭代带来的估值提升机会。

食品饮料相关

• 首推：软饮料&低酒精板块，重点推荐李子园、承德露露、东鹏饮料、百润股份、香飘飘等。
• 港股推荐：青啤H、华润啤酒、百威、蒙牛乳业、卫龙美味、悠然牧业、康师傅、统一等。

电新行业相关

• 增持：骄成超声，建议关注其在配件、线束及半导体领域的持续增长。

港股市场相关

• 重点推荐：布鲁可、古茗控股、蜜雪集团等即将调入恒生指数的公司，以及众安在线等稳定币相关概念股。

---

风险提示

• AI行业：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦。
• 食品饮料行业：供过于求、食品安全风险、需求疲软、市场同质化竞争加剧。
• 港股市场：地缘政治风险、宏观经济下行、政策刺激效果不足。
• 电新行业：下游扩产不及预期、技术研发进展不及预期、新领域拓展不及预期。
• 文旅行业：宏观环境波动、合作融合不确定性、业绩兑现节奏、运营赋能效果等。

---

板块与个股推荐汇总

板块/行业	推荐标的
AI产业	NVIDIA、小米、阿里巴巴、腾讯、快手、美团
食品饮料	李子园、承德露露、东鹏饮料、百润股份、香飘飘、茅台、汾酒
港股市场	美团、布鲁可、古茗控股、蜜雪集团、众安在线
电新行业	骄成超声
文旅产业	海昌海洋公园

---

其他重要信息

• 港股通资金流入：南下资金持续流入，互联网公司估值相对低位。
• AI商业化：模型迭代推动AI应用落地，如可灵2.1、BAGEL等。
• IP经济：港股IP板块受关注，如泡泡玛特、布鲁可、卡游等，受益于暑期消费旺季及内容变现。
• 新能源与半导体：骄成超声在新能源线束与半导体封测领域表现突出，业绩有望持续改善。

---

结语

整体来看，当前市场对AI、食品饮料、港股及文旅产业表现出较强的乐观预期。建议投资者密切关注AI模型迭代、港股资金流入、软饮料&低酒精旺季及IP经济相关标的，同时注意行业风险与政策变动对市场的影响。