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宝城期货能化早评总结（20210204）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月4日橡胶市场的走势及影响因素，主要从宏观面、供应端和需求端三个角度展开，指出当前橡胶市场处于震荡整理阶段，短期内受宏观因素影响较大，但供应端减产预期和需求端的持续回暖仍对价格形成支撑。

主要观点

• 短期宏观偏空：全球疫情发展和各国货币政策预期对橡胶价格构成压制，市场情绪偏谨慎，短期内难以启动大幅上涨。
• 供应端减产：泰国南部受洪灾和橡胶树落叶病影响，产量大幅下降，预计减产约8万吨，对全球供应造成一定压力，有利于支撑胶价。
• 需求端回暖：2021年1月我国重卡市场销量创历史新高，显示下游需求持续向好，对橡胶消费形成支撑。
• 轮胎行业开工率下降：受春节假期临近影响，国内轮胎企业开工率持续走低，库存周转天数上升，短期内对橡胶需求形成一定抑制。
• 价格区间预测：预计国内沪胶期货2105合约将在14000-15000元/吨区间内震荡整理，标胶2103合约维持在10500-11000元/吨区间。

关键信息

宏观面分析

• 全球疫情不确定性仍是短期市场风险。
• 各国央行（如美联储、欧洲央行、日本央行和我国央行）对流动性宽松的态度将影响中期橡胶价格走势。
• 节后国内货币政策转向预期有所升温，需警惕潜在风险。

供应端分析

• 国内主产区停割：当前国内橡胶主产区已进入停割状态，供应端压力缓解。
• 泰国南部减产：
  • 洪灾预计持续至2021年3月，影响橡胶树单产。
  • 1月份降雨和洪水导致橡胶树落叶病爆发，减产高达60%。
  • 仅2020年12月至2021年3月期间，橡胶产量预计减少约8万吨。
  • 预计种植农户收入损失约40.75亿泰铢。

需求端分析

• 重卡市场强劲：2021年1月重卡销量超过18万辆，同比增长54%，创历史新高，连续第十个月刷新纪录。
• 轮胎企业开工率下降：
  • 山东地区全钢胎开工负荷为67.51%，环比下降1.42个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为64.47%，环比下降2.14个百分点。
  • 库存周转天数上升，显示需求疲软。

市场展望

• 价格震荡：短期内胶价受宏观偏空因素压制，但供应端减产预期和需求端的乐观态势将支撑价格。
• 关注点：
  • 泰国南部疫情和天气对橡胶产量的影响。
  • 国内重卡市场是否持续回暖。
  • 节后货币政策变化及市场情绪转变。
• 投资建议：投资者需密切关注宏观政策与基本面变化，谨慎操作，防范风险。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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