20210204-国投安信期货-LPG日报_6页

操作评级总结

核心内容概述

本报告围绕液化石油气（LPG）市场进行分析，重点探讨国内与国际市场行情、期现价差、合约走势及行业动态。当前市场整体呈现宽幅震荡态势，操作机会主要集中在3-4合约的正套策略上，同时需关注现货回调压力与价差变化对盘面的影响。

主要观点

1. 市场走势分析

• 操作建议：节前盘面以宽幅震荡为主，建议关注区间策略，同时在3-4合约价差达近期低位时考虑正套机会。
• 驱动力：国内市场因前期大幅降价后仍显弱势，叠加节前排库压力，承压更明显；国际市场则高位回调，整体趋势偏弱。
• 现货回调压力：当前现货市场回调压力仍存，但近期丙丁烷价差和醚后碳四-民用气价差的收缩可能推动定价南移，从而对盘面形成支撑。

2. 期现价差与合约走势

• 3月合约贴水：本交易日收盘3月合约对广州市场价贴水 12.26%，表明市场对现货的预期偏弱。
• PG合约走势：
  • PG2102：持平，周跌幅0.00%，月跌幅12.71%。
  • PG2103：上涨62元/吨，周涨幅3.94%，月跌幅12.10%。
  • PG2104：上涨7元/吨，周涨幅1.89%，月跌幅6.94%。
  • PG2105：下跌12元/吨，周涨幅1.56%，月跌幅6.14%。
• 合约期限结构：PG合约呈现近月合约偏弱、远月合约相对强势的格局，反映市场对远期供需的预期较为乐观。

3. 价差分析

• 丙丁烷价差：持续收缩，可能推动定价南移，对LPG价格形成支撑。
• 醚后碳四-民用气价差：同样持续收缩，表明国内供需格局正在发生变化。
• 进口气-民用气价差：反映进口成本与国内价格之间的关系，当前价差变化可能影响市场操作策略。
• 中东-北美丙烷价差：持续变化，可能影响国际市场的价格联动。

关键信息

国内市场动态

• 2月CP出台：符合市场预期，但买方观望情绪浓厚，难以形成进口成本支撑。
• 广州液化气价格：3908元/吨，持平，月跌幅15.19%。
• 南京液化气价格：3610元/吨，持平，月跌幅20.83%。
• 山东醚后碳四均价：3592.07元/吨，周跌幅1.81%，月涨幅4.43%。

国际市场动态

• CME丙烷收盘价：83.14美分/加仑，下跌1.34%。
• 美国天然气收盘价：2.82美元/MMBtu，下跌0.25%。
• 布伦特原油收盘价：57.46美元/桶，上涨1.97%。
• 中东丙烷FOB：553美元/吨，上涨2.03%。
• 中东丁烷FOB：533美元/吨，上涨2.11%。
• 美国丙烷FOB：87美分/加仑，上涨0.29%。

行业新闻

1. 中东冷冻货价格下跌：2021年2月装船丙烷和丁烷价格均下跌16美元/吨，显示国际市场供应压力较大。
2. 福建美得石化PDH项目成功投产：公司已实现丙烷脱氢生产，原料由福州中民新能源供应，具备一定的产业链支撑。
3. 12月液化丙烷与丁烷进口数据：
   • 丙烷：进口量136.5万吨，环比下降1.30%，同比上涨2.36%。
   • 丁烷：进口量30.4万吨，环比下降19.39%，同比下降34.10%。

星级说明

• 液化石油气（LPG）操作评级：☆☆☆（三颗星），表明当前市场具备较为清晰的多/空趋势，且仍存在相对恰当的投资机会。
• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 白星：表示短期多/空趋势均衡，操作性差，以观望为主。

数据来源

• 期现货行情数据：来自Wind与Bloomberg。
• 图表数据：来自Wind，包括期限结构、跨品种比价、月间价差、合约交易状况、期现升贴水等。

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