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晨会报告总结（20230327）

核心内容概述

本次晨会报告聚焦于国内货币政策调整、债券市场活跃度提升、新型储能产业前景以及轮胎行业景气周期回升等主题，同时分析了美元加息趋势对国内市场的影响，为投资者提供了宏观政策、行业动态及市场趋势的综合研判。

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财经新闻

1. 全面降准正式落地

• 时间：2023年3月27日
• 内容：央行宣布降准0.25个百分点，释放约5500亿元中长期资金。
• 影响：
  • 缓解银行间流动性紧张局面。
  • 有助于改善国内投资者情绪。
  • 政策目标是保持流动性合理充裕，推动经济质的提升和量的合理增长。

2. 上交所推动债券做市商扩容

• 时间：自2023年2月6日上线以来
• 内容：
  • 首批12家做市商为多类债券提供报价支持。
  • 做市债券成交量显著增长（利率债增长297%，信用债增长428%）。
  • 成交连续性提升，价格发现功能有效发挥。
• 未来计划：
  • 优化做市便利功能。
  • 拓宽做市商队伍，增加基准做市债券范围和类型。
  • 提升交易所债券市场流动性、风险定价和资源配置能力。

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行业动态与公司要闻

1. 新型储能产业前景

• 政策支持：国家能源局计划在“十四五”末实现新型储能装机超5000万千瓦。
• 市场需求：主要用于新能源基地开发、缓解电力供应压力、保障新能源消纳。
• 技术路线：
  • 锂离子电池仍占主导，但压缩空气、液流电池等技术发展提速。
  • 钠离子电池、二氧化碳储能、重力储能等新技术进入示范阶段。
• 挑战与建议：
  • 安全性、技术经济性、商业模式与市场机制仍需完善。
  • 建议强化规划引领，提高储能设施利用效率，完善价格机制与标准体系。

2. 轮胎行业需求回升

• 行业现状：
  • 下游物流恢复、新能源车发展推动需求增长。
  • 部分产品出现断货，企业订单充足。
• 产能提升：
  • 森麒麟泰国二期项目投资进度超85%，预计2023年中可满产。
  • 全钢轮胎开工率同比提升12个百分点，达68.24%。
  • 半钢轮胎开工率提升1.19个百分点，达73.57%。
• 价格走势：
  • 2023年轮胎产品迎来提价潮，主要因原材料价格上涨。
  • 部分企业宣布涨价，预计二季度执行。
• 业绩表现：
  • 森麒麟2022年实现营收增长21.53%，净利润增长6.3%。
  • 玲珑轮胎2022年净利润同比减少65%-70%。

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国都策略视点

1. 美元加息周期接近尾声

• 加息终点：预计2023年5月将加息至5.0%-5.25%，为本轮加息终点。
• 降息预期：2024年或开启降息，累计下调75bp至4.25%。
• 不确定性：降息时间取决于美国通胀、就业及经济形势。

2. 美元利率与汇率展望

• 短期：受SVB事件影响，美元利率与汇率已回落至阶段低点，可能企稳或小幅反弹。
• 中期：美元利率或步入下行周期，利好人民币汇率及境外资金配置A股。

3. 国内宽信用政策加码

• 降准目的：保持银行体系流动性合理充裕，增强宽信用供给能力。
• 政策导向：稳健货币政策，兼顾内外平衡，支持重点领域和薄弱环节。

4. 市场展望

• 阶段判断：2023年为“熊末牛初”转承之年，指数有望温和反弹。
• 反弹预期：预计大盘指数温和反弹约15%。
• 结构轮动：全年结构均衡，关注业绩与风险偏好双重修复。

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重点公司公告摘要

1. 中国石化拟募资120亿

• 用途：用于清洁能源和高附加值材料领域。
• 战略意义：显示公司对绿色能源和高端材料的布局意图。

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风险提示

• 国内经济恢复偏弱。
• 美国通胀持续高位难下。
• 地缘政治冲突升级。
• 海外市场大幅震荡。

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免责声明与分析师声明

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观，不受第三方影响。
• 投资建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。

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数据来源

• Wind、国都证券研究所
• 研究员：王双、王景
• 联系方式：
  • 王双：电话 010-84183312，Email: wangshuang@guodu.com
  • 王景：电话 010-84183383，Email: wangjingyj@guodu.com