20250402-紫金天风-铁矿周报_强势需求支撑上行_41页_8mb

铁矿石周度分析总结

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现供需相对平衡的状态，供应端全球发运总量维持较高水平，需求端铁水产量再创新高，成材利润稳步上升，钢厂复产积极性增强。同时，基差走强，现货成交量和远期货成交量震荡走强，港口库存略有上升，但钢厂库存继续回落，整体市场呈现短期偏强震荡的格局。

主要观点

供应端

• 全球发运总量：维持偏高水平，周环比略有下降，但同比仍处于下降趋势。
• 澳洲发运：发运量较常年偏高，但周环比下降明显，同比仍偏高。
• 巴西发运：发运量略偏低，但周环比有所回升。
• 非主流地区发运：略有回落，整体供应仍偏宽松。
• 到港量：我国铁矿石到港量维持偏高水平，其中巴西矿和澳洲矿到港量稳定，非澳巴矿到港量小幅回落。

需求端

• 铁水产量：247样本日均铁水产量环比增加1.02万吨至227.9万吨，3月月均铁水约233.7万吨，环比上行明显。
• 钢厂复产：钢厂高炉复产大于检修，建材需求支撑复产积极性。
• 成材利润：螺纹钢和热卷利润略降，但仍偏高，支撑需求。
• 唐山废铁价差：继续走强，显示废钢需求增强。
• 五大材产量：继续增加，螺纹钢和热卷需求走高。

库存情况

• 港口库存：45港库存环比增加50万吨，贸易矿占比67%，总量略有上升。
• 钢厂库存：钢厂进口矿总库存环比减少14万吨，厂内库存增加42万吨，海漂+港口库存减少56万吨。
• 进口矿可用天数：环比减少1日至21天，显示库存压力有所缓解。

关键信息

价格与基差

• 港口现货价格：PB粉价格企稳，其他主流品种价格小幅波动。
• 基差：04合约基差率0.46%，基差走强，05合约基差率走高。
• 主力合约价格：DCE 01、05、09合约价格小幅波动，整体走势平稳。
• 主力合约持仓量：DCE 05合约持仓量减少，DCE 09合约持仓量增加。

溢价与价差

• 主流中低品溢价：保持稳定，内外矿价差略有上升。
• PB粉品牌溢价：保持稳定，其他品种如金布巴粉、麦克粉等品牌溢价也相对稳定。
• 进口利润：主流品种进口利润小幅回升，显示市场对进口矿的需求增加。

估值分析

• 3月普氏62指数均值：102美元/干吨，对应盘面估值约为808元/湿吨。
• 4月铁矿石估值表：显示不同品位铁矿石的估值和利润情况，PB粉估值较高，超特粉和麦克粉估值较低。

市场展望

• 供给恢复：全球发运量恢复，但短期内继续上涨可能性较小。
• 需求支撑：成材利润尚可支撑需求，下游部分超预期需求可能支撑短期偏强震荡。
• 库存变化：钢厂库存回落，港口库存略有上升，但整体库存压力不大。
• 期现走势：期现走强，基差先降后升，显示市场预期偏强。

结论

铁矿石市场在本周呈现供需平衡状态，供应端恢复但增长乏力，需求端保持稳定并有所提升。钢厂库存继续回落，港口库存略有上升，整体市场处于短期偏强震荡格局。随着成材利润的支撑和部分超预期需求的出现，铁矿石价格有望维持震荡偏强走势。