20250409-中邮证券-泰凌微-688591.SH-盈利能力大幅提升_端侧芯片开始批量出货_4页_426kb

股票投资评级总结：泰凌微 (688591)

核心内容概述

泰凌微（688591）近期发布了2025年第一季度业绩预告，预计实现营业收入2.30亿元，同比增长43%；归母净利润3,500万元，实现扭亏为盈。公司凭借在物联网连接市场和音频市场的强劲表现，以及新产品的批量出货，盈利能力显著提升。分析师吴文吉对该公司维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大。

主要观点

业绩表现

• 2025年第一季度：预计营收2.30亿元，同比增长43%；归母净利润3,500万元，扭亏为盈。
• 盈利能力提升：主要得益于高毛利产品和客户销售占比的提升，以及规模效应带来的成本优势。

产品与市场拓展

• 端侧AI芯片：已在行业头部客户中批量采用，支持对接字节跳动豆包、DeepSeek等应用。
• 新产品出货：Matter over Thread产品、BLE6.0 Channel Sounding芯片、WiFi芯片均已实现批量出货。
• 新增市场：智能储能BMS、智能网关等垂直市场开始贡献销售额。

财务预测

• 收入预测：2024-2026年预计分别实现8.4/11.0/15.0亿元。
• 净利润预测：2024-2026年预计分别实现1.0/1.9/3.1亿元。
• 每股收益预测：2024-2026年预计分别实现0.40/0.80/1.31元/股。

估值指标

• 市盈率（P/E）：预计2024-2026年分别为83.39/41.90/25.60。
• 市净率（P/B）：预计2024-2026年分别为3.43/3.20/2.88。
• EV/EBITDA：预计2024-2026年分别为49.13/27.46/18.27。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资建议

分析师吴文吉维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续增长，特别是在端侧AI、物联网连接和音频市场方面。随着新产品批量出货和新市场的拓展，公司盈利能力有望进一步提升。

风险提示

• 技术迭代风险
• 研发未达预期的风险
• 核心技术人才流失风险
• 主要供应商集中风险
• 境外经营的风险
• 经营规模扩大带来的管理风险

投资评级说明

中邮证券投资评级基于报告发布日后6个月内公司股价相对基准指数的表现，评级分为股票、行业和可转债三类，分别对应不同的预期涨幅区间。

分析师声明

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