20230703-建信期货-外汇半年度报告_加息预期再起_美元指数波动加大_4页_2mb

2023年7月3日 建信期货宏观金融研究报告

核心观点

⬤ 美元回顾及其未来展望

• 密集行情：美元指数在年初至3月波动较大，因受美联储政策预期、通胀数据和地缘政治等因素交替影响，经历多轮上涨下跌。
• 短期震荡：未来美元指数短期将在区间震荡，通胀高企和美联储略微鹰派立场将提供支撑，但降息预期有望在四季度打开空间。
  • 利差因素：美欧利差缩小将削弱美元支撑。
  • 外部风险：地缘冲突引避险情绪，可能阶段性提升美元。
• 四季度转势：若经济压力加重，美元或将趋势性下行。

⬤ 人民币走势分析

• 单边贬值趋势：年初以来，人民币围绕美元指数双向波动，在5月下旬起成为单边贬值，触及7.3关口。
• 短期表现：贬值更多因经济基本面偏弱、出口承压和中美利差缩窄，当前支撑有限。
• 未来展望：人民币短期难有大幅反弹，四季度随着政策企稳和预期改变才可能重估。

⬤ 关键因素分析

1. 美联储政策分歧：
   • 短期内，高通胀与强有力的就业数据提升加息预期，而债务协议如期达成可能暂缓紧缩节奏。
   • 长期则可能因经济放缓而转向降息，支撑美元下行。
2. 经济数据：
   • 美国经济同比超预期与就业韧性支撑美元，欧洲则因加息降温而动能减缓。
   • 中国出口数据回落放大人民币贬值压力。
3. 全球风险事件：
   • 硅谷银行倒闭、俄乌冲突等地缘因素加剧了市场避险情绪，并影响了汇率表现。

🚨 风险提示

• 主要风险：美联储超预期的政策转向、地缘政治摩擦的恶化。

免责声明：
本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。本报告仅供公司客户参考，不构成任何投资建议。实际投资前，请全面了解产品详情并独立审慎判断。市场有风险，投资需谨慎。