2011年-ECB欧洲央行_Standards_for_the_use_of_central_counterparties_in_Eurosystem_foreign_reserve_management_operations_November_2011_13页_948kb

总结：欧洲央行关于使用中央对手方（CCP）进行欧元体系外汇储备管理操作的标准

核心内容

欧洲央行（ECB）和欧元体系国家央行（NCBs）负责管理欧盟成员国的官方外汇储备。为应对全球范围内对标准化场外衍生品（OTC derivatives）集中清算的要求，欧元体系正考虑使用中央对手方（CCP）进行利率互换（IRSs）的清算，尤其是那些以非欧元货币计价的IRSs。

为此，欧洲央行制定了五项“用户标准”，用于评估和选择CCP，确保其符合欧元体系在安全、效率、中立性和政策一致性方面的要求。

主要观点

• 监管合规性：CCP必须符合相关监管标准，包括短期的CPSS/IOSCO 2004年推荐标准和长期的CPSS/IOSCO 2012年原则，以及欧盟内部的ESCB/CESR推荐标准。
• 用户标准：欧元体系对CCP的使用有特定要求，以确保其操作安全和效率。
• 中立性：欧元体系在选择CCP时应保持中立，不偏袒任何特定市场参与者。
• 政策一致性：CCP的使用应与欧元体系的政策目标一致，例如外汇储备管理的流动性要求和系统性风险防控。
• 信息透明：CCP需向欧元体系提供所有相关的用户视角信息，包括财务报表、费用结构、清算成本统计数据等。

关键信息

标准一：央行作为CCP参与者的适当地位

• CCP应根据央行的风险状况设定直接准入标准和风险管理要求。
• 央行应被豁免于以下方面：特定准入标准、初始保证金要求、清算基金贡献、参与清算管理程序（如强制投标）以及业务量承诺。

标准二：隔离与可转移性

• CCP应为欧元体系的头寸和资产提供隔离和可转移性，以降低使用一般清算会员时的风险。
• 隔离措施应确保欧元体系资产不受一般清算会员债权人的追索。
• 可转移性意味着在一般清算会员违约时，欧元体系的资产和头寸能够迅速安全地转移至另一清算会员。

标准三：使用央行货币进行清算

• CCP应能够使用央行货币进行现金结算，并与欧元体系共享其可获得的央行服务信息。
• 央行货币的使用有助于降低流动性风险，特别是在处理成员违约时。
• 欧元体系希望其现金头寸在央行账户中结算，以确保安全性和流动性。

标准四：遵守欧元体系政策

• CCP应始终遵守欧元体系相关政策，包括对非欧元区CCP的地理位置要求。
• 地理位置政策要求清算欧元计价证券和衍生品的基础设施设在欧元区内。
• 对于以非欧元货币计价的IRSs，该政策仅适用于有大量欧元业务的非欧元区CCP。

标准五：提供相关信息

• CCP应向欧元体系提供所有与用户相关的详细信息，以便评估其参与CCP的风险和条件。
• 信息包括参与者权利与义务、风险分析、风险管理体系、财务报表、费用结构、清算成本及其他使用统计数据。

评估框架

• 欧元体系对CCP的评估分为两个阶段：首先，确认CCP是否符合监管标准；其次，评估是否符合用户标准。
• 评估的目的是确保欧元体系在选择和使用清算服务时的中立性、一致性及效率。
• 欧元体系可能联系相关监管机构或CCP本身，以获取合规信息。

总结

欧元体系正逐步引入CCP作为外汇储备管理操作中利率互换的清算工具，以满足全球监管要求和提升市场效率。为此，制定了五项用户标准，涵盖准入豁免、资产隔离、央行货币使用、政策合规及信息透明等方面，确保CCP的使用既符合监管要求，又与欧元体系的政策目标一致，同时保障安全和中立性。