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Fixed Income Credit Commentary Summary for April 27, 2023

市场概况

亚洲高收益市场昨日交易相对平淡，收益率扩大2-3基点（bps），受隔夜利率下跌影响。IG债券方面，新发行如SMBC Aviation Capital Capital AC'28利差收紧5bps至T+195bps，AMC板块和近期发行债券（如CKHH、AIA、GFV）吸引买盘。SOE永续债和中国AT1债券走势平稳，欧洲AT1债券如HSBC小幅反弹，市场情绪有所恢复。非亚洲市场，如韩国和新加坡银行表现 mixed。

具体公司和债券动态

• JIAYUA：USD13bn离岸美元债券交换要约终止，公司将推进债务重组方案，门槛为75%票面金额接受，预计需额外资金支持。公司未能及时发布FY22财务报告，股价停牌，一季度合同销售额同比下降72%。
• GLPSP/GLPCHI：股价过去两天下跌3-4点，因传闻FY22财报延迟，但公司确认将于5月第一周公布财报，股价上午稳定。
• 其他公司：如SinoCE上涨，WESCHI下跌；政策变动影响如阿根廷优先使用人民币支付进口；债券发行如阿里巴巴云降价促销、碧桂园获新融资。

宏观经济动态

美股混合，受金融股担忧影响；阿根廷政府宣布使用人民币而非美元支付进口；美国国债收益率整体上升，2年和10年期收益率分别达3.90%和3.43%。股市表现分化，S&P 500下跌0.38%，Nasdaq上涨0.47%。

分析师观点摘要

分析师强调JIAYUA重组方案门槛较低（75% vs 90%），并讨论其财务困境；新发行债券如SMBC Aviation Capital保持强劲；市场关注债券供应和价格波动，收益率55%-56%的AT1债券买盘活跃。

顶级变动回顾

• Top Performers：SINOCE、RISE Hengda等价格上涨，最高5bp。
• Top Underperformers：GLPCHI、WESCHI等价格下跌，最低-15bps。
• 涉及公司包括中国海外发展、阿里巴巴云、供应商变动。